20180408-新时代证券-商业贸易行业研究周报_百货龙头转型初见成效_百货业绩整体向好_10页_1mb

报告摘要

百货龙头转型初见成效百货业绩整体向好

核心内容概述

本报告分析了2018年4月2日至4月8日期间中国百货零售行业的表现及发展趋势，指出尽管整体市场波动，但百货零售板块仍展现出较强的韧性，尤其在龙头企业的转型推动下，业绩呈现向好态势。报告同时提及行业内的主要动态，包括互联网巨头的收购与扩张，以及部分企业在全渠道、多业态融合方面的探索。

主要观点

行业整体表现：
本周商业贸易（SW）指数下跌0.61%，但相较沪深300指数上涨0.51%。商贸零售板块估值为26.33，高于上证综指的14.46，表明板块具备一定吸引力。
- 中小板和创业板指数跌幅较大，分别为2.19%和3.35%，而商贸零售子行业表现相对稳健，部分子行业跌幅优于整体。
百货零售业发展环境：
2017年，中国百货零售业在宏观经济稳中向好、消费结构升级、技术创新加速的背景下，加快转型升级，互联网、大数据、人工智能等新技术与传统零售深度融合，推动行业创新与业绩回暖。
- 消费对经济增长的贡献率高达58.8%，成为拉动经济的主要力量。
- 行业进入需求多元、规模扩大、结构优化的新阶段。
百货龙头转型成效显著：
龙头企业如王府井、天虹积极推进全渠道及多业态融合发展，在2017年年报中实现营收与毛利的双增长。
- 行业销售总额增长9.10%，利润总额略有下降，但主营业务利润增长2.32%。
- 64.71%的企业销售额同比增长，部分企业增长显著，如北京SKP销售额达125亿元，位列全球第二。
行业动态与趋势：
互联网巨头加速布局零售领域，如阿里巴巴收购饿了么，美团收购摩拜，苏宁收购迪亚中国，均体现出对新零售模式的重视。
- 传统零售企业也在积极尝试数字化转型，如苏果与美团合作上线“线上超市”，推动全渠道融合。
- 鲜食便利店7TT快鼠获得东湖创投战略投资，显示出市场对细分业态的关注。

关键信息

行业数据：
- 2017年百货店销售总额7155.14亿元，同比增长9.10%。
- 2017年利润总额为61.21亿元，同比下降10.15%。
- 经营面积同比增长4.51%，从业人员减少1.93%。
个股表现：
- 本周个股周涨幅超过10%的有0支，跌幅超过5%的有6支，主要集中在贸易板块。
- 涨幅前十包括跨境通、藏格控股、汇嘉时代等，跌幅前十包括中百集团、三江购物等。
重点推荐组合：
- 永辉超市、家家悦、天虹股份、王府井。
风险提示：
- 宏观经济风险、消费下行风险、公司业绩不及预期。

图表与数据

指数走势：
商贸零售指数在本周表现优于沪深300指数，排名提升至第6位，显示板块抗跌能力。
- 各子行业涨跌不一，其中专业零售（苏宁易购）、超市（永辉超市）表现相对稳健。
行业新闻：
- 阿里收购饿了么，投入新零售基础设施。
- 美团收购摩拜，保持独立运营。
- 苏宁收购迪亚中国，强化社区零售布局。
- 苏果与美团合作上线“线上超市”，推进全渠道发展。