20180826-新时代证券-商业贸易行业研究周报_零售企业争推自有品牌_阿里下沉战略成效显著_12页_1mb

零售企业争推自有品牌，阿里下沉战略成效显著

核心内容概览

本报告聚焦于零售行业近期动态，包括电商平台在自有品牌领域的布局、阿里巴巴的下沉市场战略及其对行业的影响，以及行业整体表现与投资建议。

主要观点

1. 自有品牌市场潜力巨大

• 京东首次集中推出8个自有品牌，覆盖食品、母婴、家居、日用品、服饰、箱包、家电和生鲜等品类，显示其在自有品牌领域的布局加速。
• 中国自有品牌市场占有率仅为1%-2%，远低于发达国家（30%-40%）和新兴市场（如北美18%、拉美5%-12%、欧洲20%-45%）。
• 自有品牌发展依赖商品研发、供应链管理、品质控制、渠道拓展及对消费趋势的洞察能力。
• 自有品牌应定位为“高质量、相对低价格”，以满足消费者对性价比的需求。

2. 阿里巴巴下沉战略成效显著

• 淘宝用户连续四季度净增超2000万，其中80%来自低线城市，表明下沉市场成为增长核心。
• 阿里通过菜鸟物流全面激活全国2600个区县的配送体系，实现93%的区县家电送货入户。
• 2018年4月，阿里战略投资汇通达，推动农村市场发展，构建B2B2C全链路。
• 通过盒马鲜生等项目，阿里进一步深化下沉市场布局，可能影响三江购物等原有合作伙伴。

3. 行业指数与市场表现

• 本周（8/20-8/24）商业贸易（SW）指数下跌0.55%，较沪深300指数下降2.03%，排名上升至第19名。
• 超市板块涨幅最高，其余板块下跌，反映细分领域差异。
• 个股表现方面，东方创业和汇通能源领涨，而南宁百货和津劝业领跌，显示行业分化明显。

4. 投资策略与推荐组合

• 建议关注零售业态各专业领域龙头，如永辉超市、家家悦、天虹股份、王府井、苏宁易购等。
• 重点推荐企业应具备线上技术应用能力、商品结构优化能力，以及积极转型、创造收入新亮点的潜力。
• 阿里集团通过技术赋能、渠道下沉，为零售行业提供了新的增长路径。

关键信息

• 京东自有品牌：八享时、初然之爱、Hommy、佳佰、INTERIGHT、LATIT、京选、京觅，部分品牌已运营多年。
• 阿里巴巴下沉战略：通过淘宝用户增长、物流网络建设、投资汇通达等举措，有效挖掘三四线城市和农村消费潜力。
• 行业数据：中国网民增速降至6.9%，但农村社零增速高于城市，为电商下沉提供机遇。
• 投资建议：关注具备转型能力的零售企业，如永辉超市、家家悦、天虹股份、王府井、苏宁易购。
• 风险提示：宏观经济风险、消费下行风险、公司业绩不及预期。

行业动态

1. 阿里与三江购物关系变化：阿里在杭州成立盒马公司，可能标志着对三江购物的“去三江化”。
2. 百度外卖改名：拟更名为“星选外卖”，标志着其退出外卖市场。
3. 7-11拓展外卖业务：在北京全面接入美团外卖平台，提供热餐和冷藏配送服务。
4. 京东与联合利华合作升级：双方将深化B2B2C全链路合作，共享数据以提升营销效率。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避，其中“推荐”表示预计行业指数强于沪深300，“回避”则表示预计弱于市场基准。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避，分别对应超额收益预期和风险提示。

估值方法的局限性

• 报告所用估值方法基于假设，不同假设可能导致分析结果显著差异。
• 估值结果不保证所涉证券在特定价格交易。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响消费能力和企业业绩。
• 消费下行风险：整体消费趋势疲软可能拖累行业表现。
• 公司业绩不及预期：部分企业可能因市场变化或内部管理问题导致业绩不达预期。

结论

随着电商企业对自有品牌的重视和下沉市场战略的推进，零售行业迎来新的增长机遇。阿里巴巴在下沉市场取得显著成效，京东也在加速自有品牌布局，两者均展现出对零售行业的深刻理解与长期投入。建议投资者关注具备转型能力、技术应用能力和渠道拓展能力的零售企业，同时警惕宏观经济与消费趋势带来的下行风险。