20221207-中诚信亚太-跨境债券周报2022年第46期_中资境外债发行减少；二级市场回报率上升_11页_1mb

报告摘要

本期主要聚焦于中资境外债券市场的发行与回报率变化，以及中国人民银行和国家外汇管理局联合发布的熊猫债资金管理要求。同时，美国11月非农就业数据表现强劲，对全球金融市场产生影响。

熊猫债资金管理要求发布：中国人民银行与国家外汇管理局联合发布《关于境外机构境内发行债券资金管理有关事宜的通知》，进一步便利境外机构在境内债券市场融资，统一银行间和交易所市场管理规则，规范登记及账户开立流程，完善外汇风险管理，明确募集资金可留存境内或汇往境外使用。
美国非农就业数据超预期：11月美国新增非农就业人口26.3万人，远高于预期的20万人，失业率维持在3.7%，接近50年来的低点。该数据可能使美联储推迟加息，从而影响美国国债收益率。

发行规模减少：11月28日至12月2日，中资企业在境外市场共发行17只债券，合计约20.3亿美元，较上周减少28.3%。
城投公司为主要发行人：共发行约10.1亿美元债券，占比超过一半。
发行主体与类型：
- 中国银行迪拜分行（USD，3亿美元）
- 国银租赁（国际）有限公司（USD，1.5亿美元）
- 江苏金坛国发国际投资发展有限公司（USD，0.82亿美元）
- 中信证券国际有限公司（USD，0.003亿美元；CNY，0.143亿美元）
- 湖州南浔振浔污水处理有限公司（CNY，3.5亿元）
- 泰兴市中兴国有资产经营投资有限公司（CNY，8.3亿元）
- 天风国际证券集团有限公司（USD，2.4亿美元）
- 德阳发展控股集团有限公司（USD，2.53亿美元）
- 昆明轨道交通集团有限公司（USD，2.53亿美元）
- 平度市城市开发集团有限公司（CNY，4.4亿元）
- 绍兴袍江创业建设发展有限公司（CNY，6.79亿元）

回报率上升：中资美元债年初至今回报率上升201bp至-10.43%，其中投资级债券回报率上升136bp至-7.47%，高收益债券回报率上升565bp至-19.08%。
行业表现：
- 房地产回报率升幅最大，上涨602bp至-34.02%
- 非金融、金融、城投债券回报率分别为-7.35%、-12.52%、-1.66%
收益率涨幅最大的10只债券：
- AGILE 6 7/8 PERP（雅居乐集团控股有限公司）：收益率变动44.2M
- HRRLET 1 7/8 12/05/22（华融实业投资管理有限公司）：收益率变动16.9M
- ICBCAS Float 05/26/25（中国工商银行（新西兰）有限公司）：收益率变动5.8M
- CENCHI 7.9 11/07/23（建业地产股份有限公司）：收益率变动4.6M
- AGILE 8 7/8 PERP（雅居乐集团控股有限公司）：收益率变动4.4M
- CENCHI 7 ¼ 04/24/23（建业地产股份有限公司）：收益率变动2.8M
- HKIQCL 4 7/4 12/04/22（青岛城市建设投资（集团）有限责任公司）：收益率变动2.8M
- AGILE 7 7/8 PERP（雅居乐集团控股有限公司）：收益率变动2.5M
- 大连万达商业管理集团股份有限公司（USD，0.063亿美元）：收益率变动2.0M
- NJYZSO 3 7/8 12/05/22（南京扬子国资投资集团有限责任公司）：收益率变动1.6M

中诚信亚太首次授予2家主体评级：
- 历下控股：长期信用评级为BBBg，展望稳定
- 吴兴城投：长期信用评级为BBBg-，展望稳定
跨境发行人评级变化：
- 上调：
  - 宁德时代新能源科技股份有限公司（Baa1，正面）
  - 顺丰控股股份有限公司（A3，稳定）
- 下调：
  - 雅居乐集团控股有限公司（Caa1，负面）

梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司：
- 11月29日发行2022年度第一期绿色中期票据(债券通)，规模5亿元，票息2.90%，期限2年。
- 2022年5月获中国境内主体信用等级“AAA”，展望“稳定”。
历史发行情况：
- 2020年至今累计发行12只熊猫债，募集资金245亿元，平均发行利率3.31%，平均利差79bp。
- 募集资金主要用于转贷给梅赛德斯-奔驰集团在中国境内的子公司。

分析师：
- 王国威：852-2860 7134，george_wang@ccxap.com
- 庄承浩：852-2860 7124，peter.chong@ccxap.com
其他联系人：
- 胡辰雯：852-2860 7120，elle hu@ccxap.com
中诚信国际：
- 董啸楠：(8610)6642 8877-567，xndong@ccxi.com.cn

主体概况：
- 成立于1986年，总部位于荷兰，是梅赛德斯-奔驰集团股份公司的全资子公司。
- 2021年总资产235.87亿欧元，所有者权益5.73亿欧元，总负债230.14亿欧元。
- 2021年净利润0.10亿欧元。
优势：
- 与梅赛德斯-奔驰集团高度关联，获得全方位支持
- 品牌价值高，技术实力强
- 融资渠道畅通，经营利润增长
关注点：
- 面临疫情反复和芯片短缺的挑战
- 新兴科技和新能源汽车对业务的潜在影响
- 2022年汽车产销仍将受到冲击