20221123-中诚信亚太-跨境债券周报_中资境外债发行增加；二级市场回报率上升_11页_1mb

2022年第44期中资境外债市场总结

核心内容概览

2022年第44期（11月14日—11月18日）中资境外债市场呈现出以下主要特征：

• 中资境外债发行量增加，共发行19只债券，合计约24.6亿美元，较上周增长156.0%。
• 美元债回报率上升，年初至今回报率升至-13.76%，其中房地产类债券涨幅最大，达-45.40%。
• 人民币升值，美元兑人民币中间价收于7.1091，较上周五下降816bp。
• 中美利差收窄，10年期国债利差为-100.4bp，较上周五收窄7.3bp。
• 中诚信亚太首次授予环通产投BBBg-评级，展望稳定。
• 亿达中国美元债违约，构成实际性违约。
• 熊猫债市场活跃，匈牙利发行20亿元绿色人民币债券，为境内融资提供支持。

主要观点

一、中资境外债发行情况

• 发行规模显著增长：本周中资境外债发行量为24.6亿美元，较上周增长156.0%，主要由金融公司主导。
• 行业分布：金融行业是主要发行人，占比达约80%，其次是银行和城投类企业。
• 币种结构：美元债发行量较大，同时也有部分人民币债发行。

二、二级市场表现

• 中资美元债回报率上升：年初至今回报率升至-13.76%，其中投资级债券回报率上升108bp至-9.53%，高收益债券回报率上升662bp至-29.58%。
• 房地产类债券涨幅最大：房地产债券回报率升至-45.40%，非金融、金融、城投类债券回报率分别为-9.71%、-16.59%及-2.33%。
• 利差变化：中资美元债利差下降35.4bp至465.18bp，其中投资级债券利差下降25.6bp至204.61bp，高收益债券利差下降278.8bp至2277.17bp。

三、汇率与利率走势

• 人民币升值：美元兑人民币中间价收于7.1091，较上周五下降816bp；欧元兑人民币上行346bp至7.3626。
• 美元指数小幅上涨：收于106.93，较上周五上涨0.6%。
• 中国国债收益率上行：1年期至10年期国债收益率分别上升21bp、12bp、9bp、8bp和9bp。
• 美国国债收益率上行：2年期、5年期及10年期国债收益率分别上升20bp、7bp和2bp。
• 中美利差收窄：10年期国债利差为-100.4bp，较年初收窄14.4bp。

四、评级动态

• 中诚信亚太首次授予环通产投BBBg-评级，展望稳定，主要基于其政府背景、良好的融资渠道，但也关注其债务水平和资产流动性。
• 评级调整：本周国际评级机构对2家中资发行人采取正面评级行动，对5家中资发行人采取负面评级行动。
• 主要下调评级主体：金地集团、绿地控股、水发集团、龙湖集团及海通国际证券集团。

五、信用事件

• 亿达中国美元债违约：由于宏观经济、房地产市场及金融环境的不利因素，未能按时支付利息，构成实际性违约。

六、熊猫债市场

• 匈牙利发行绿色人民币债券：2022年11月17日发行20亿元绿色人民币债券，票息3.75%，用于支持绿色项目和一带一路倡议。
• 历史发行情况：自2017年起，匈牙利已发行4只熊猫债，合计60亿元，平均发行利率为4.05%，平均利差为117bp。

关键信息

• 中资境外债发行：金融公司为主要发行人，共发行约19.4亿美元债券。
• 中资美元债回报率：整体升至-13.76%，其中房地产类债券涨幅最大。
• 人民币汇率：本周持续升值，美元指数小幅上涨。
• 中美利差：10年期国债利差为-100.4bp，较年初收窄14.4bp。
• 信用事件：亿达中国美元债违约，构成实际性违约。
• 评级行动：中诚信亚太对环通产投授予BBBg-评级，展望稳定。
• 熊猫债市场：匈牙利发行绿色人民币债券，为政府预算提供融资支持。

专题分析：匈牙利

• 地理位置与经济：位于中东欧地区，首都布达佩斯，2021年GDP为1,817.6亿美元，实际GDP增速为7.1%。
• 经济表现：2022年一季度和二季度实际GDP增速分别为8.2%和6.5%，高于欧盟国家平均水平。
• 宏观经济指标：2022年CPI上涨至11.7%，失业率降至3.2%。
• 财政状况：政府财政赤字为-6.8%GDP，政府债务/GDP为76.8%，外债/GDP为87.1%，经常账户收入对外债的保障程度维持在100%以上。
• 融资情况：匈牙利外债总额/GDP长期保持在81.7左右，2022年11月发行绿色人民币债券，用于支持绿色项目。

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