20230404-中诚信亚太-跨境债券周报2023年第12期_中资境外债新发行低迷；二级市场回报率上升_8页_759kb

报告摘要

2023年第12期中资境外债市场总结

核心内容概览

本期（3月27日至3月31日）中资境外债市场整体表现较为低迷，一级市场新发行规模下降，二级市场回报率有所上升。同时，中美利差变化及汇率波动也对市场产生一定影响。此外，中诚信亚太对三家中资主体进行了首次评级，国际评级机构对两家中资发行人采取了负面评级行动。

主要观点

1. 中资境外债一级市场表现

中资企业在境外市场新发行13只债券，合计约12.25亿美元，较上周下降14.83%。
城投企业为主要发行人，共发行约9.56亿美元债券。
本周新发行债券中，币种以美元和人民币为主，部分以欧元发行。

2. 中资境外债二级市场表现

中资美元债年初至今回报率上涨17bp至2.69%。
投资级债券回报率上涨4bp至2.65%，高收益债券回报率大幅上涨90bp至2.91%。
房地产行业回报率较上周五下跌20bp至3.81%，而城投、金融和非金融债券回报率分别上涨18bp、16bp和15bp。
中资美元债利差较上周五下跌11.9bp至337.09bp，其中投资级利差下降10.6bp至163.17bp，高收益债券利差下降21.4bp至1408.14bp。

3. 汇率走势

人民币有所贬值，美元兑人民币中间价收于6.8717，较上周五上涨343bp。
欧元兑人民币收于7.4945，较上周五上涨876bp。
美元指数收于102.506，较上周五小幅下跌0.6%。

4. 利率走势

中国国债收益率整体下跌，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期收益率分别下跌6bp、3bp、2bp、2bp和1bp。
美国国债收益率整体上涨，2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别上涨26bp、17bp、9bp和1bp。
美国核心PCE物价指数创一年半最低纪录，影响了国债收益率走势。
中美10年期国债利差扩大10.6bp至-61.5bp，较年初收窄42.5bp。

5. 评级行动

中诚信亚太首次授予曲阜兴达、南浔经开和青岛融汇长期信用评级，分别为BBBg-、BBBg-和BBBg+，展望均为稳定。
评级机构肯定了三家主体在政府支持、基础设施建设、融资渠道等方面的优点，同时也关注了其债务增长、资产流动性、短期债务压力等问题。
国际评级机构对远洋集团控股有限公司和瑞声科技控股有限公司采取了负面评级行动，分别下调至B+和Baa3，主要原因是财务灵活性下降和未来盈利能力与杠杆率难以改善。

关键信息

中资境外债发行情况

3月27日至3月31日，中资境外债新发行13只，合计约12.25亿美元。
城投企业是主要发行人，发行规模占比较大。
典型发行主体包括：高密华荣实业发展有限公司、湖州吴兴产业投资发展集团有限公司、中航国际融资租赁有限公司、成都市龙腾水利开发有限公司、成都空港城市发展集团有限公司、赣州市南康区发展投资控股集团有限公司、广州开发区控股集团有限公司等。

中资美元债回报率与利差

年初至今回报率上涨17bp至2.69%，其中高收益债券回报率涨幅最大。
利差整体下降，投资级债券利差下降10.6bp至163.17bp，高收益债券利差下降21.4bp至1408.14bp。

评级机构信息

中诚信亚太：
- 分析师：陈心远、庄承浩、胡辰雯
- 联系方式：852-2860 7131 / simon_chen@ccxap.com；852-28607124 / peter chong@ccxap.com；852-2860 7120 / elle hu@ccxap.com
- 地址：香港中环康乐广场1号怡和大厦19楼1904-1909室
- 网站：www.ccxap.com
- 邮箱：info@ccxap.com
中诚信国际：
- 联系方式：(8610)6642 8877-567 / xndong@ccxi.com.cn
- 地址：北京市东城区朝阳门内大街银河SOHO5号楼
- 网站：www.ccxi.com.cn
- 传真：(8610)66426100

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总结

本期中资境外债市场在一级市场表现低迷，新发行规模下降，但二级市场回报率有所上升。中美利差变化及汇率波动对市场产生一定影响，人民币贬值而美元指数小幅下跌。国际评级机构对两家中资发行人采取负面评级行动，而中诚信亚太对三家主体进行了首次评级，反映了当前中资企业在境外市场的信用状况与风险。整体来看，市场仍处于调整期，需关注政策变化与经济基本面的进一步发展。

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