20170320-开源证券-食品饮料周报_持续关注高端白酒强力推荐安琪涪陵_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为2017年3月20日发布的食品饮料行业周报，投资评级为“看好”，重点推荐安琪酵母和涪陵榨菜等标的。报告分析了上周板块及个股表现、行业动态、价格走势以及投资策略，为投资者提供市场判断和投资建议。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块全周上涨0.75%，跑输上证指数0.02个百分点。板块排名申万一级行业第14位，表现平平。二级子行业中，软饮料、啤酒、乳品下跌，调味品、白酒、黄酒上涨。
• 个股表现：板块中44家公司上涨，1家停牌，31家公司下跌。涨幅前十的公司包括克明面业、梅花生物、水井坊等；跌幅前十的公司包括深深宝A、古井贡酒、ST春天等。
• 板块估值：食品饮料板块PE（TTM）为31.51倍，整体估值较低。其中，乳品板块估值最低，为23.94倍；酒类板块估值较高，白酒板块估值达151.91倍。
• 行业动态：
  • 法国波尔多葡萄酒对华出口量和出口额均创历史新高。
  • 安琪酵母2016年净利润同比增长91.04%，并计划在埃及投资酵母抽提物项目。
  • 1-2月中国白酒行业产量同比增长2.6%，啤酒和葡萄酒产量略有下降。
• 价格数据：
  • 上游产品价格方面，仔猪、生猪、猪肉价格下跌，奶制品价格整体上涨，小麦、玉米、黄豆价格上涨，白砂糖价格小幅上涨。
  • 白酒价格方面，茅台、五粮液、洋河梦之蓝价格略有上涨，部分品类在京东和一号店价格略有差异。
  • 黄酒价格基本稳定，葡萄酒价格波动较小，啤酒价格保持不变。

关键信息

1. 投资策略建议

• 白酒板块：中高端白酒提价基础已打好，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖，受益于消费升级和商务消费的兴起。
• 葡萄酒板块：国内葡萄酒消费处于恢复性增长阶段，建议关注龙头张裕A，以及其海外品牌引入和并购机会。
• 乳制品板块：原奶价格上涨为大概率事件，利好伊利股份等拥有自建牧场的企业。同时，看好奶酪市场发展，关注广泽股份、爱普股份。婴幼儿奶粉注册制实施后，贝因美有望受益。
• 肉制品板块：预计猪肉价格将进入下行周期，利好双汇发展等屠宰加工企业。牛肉产业因消费升级和需求增长，具备高景气度，关注上海梅林的海外布局。
• 调味品板块：功能性细分产品和品类扩张打开增长天花板，建议关注海天味业等龙头企业，以及行业并购整合机会。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对食品饮料行业整体造成压力。
• 食品安全问题：影响消费者信心及行业稳定性。
• 政策风险：如婴幼儿奶粉注册制等政策变动可能带来不确定性。

重点推荐标的

• 安琪酵母：业绩增长显著，具有高成长性。
• 涪陵榨菜：市场稀缺，未来发展空间大。
• 西王食品：高成长性企业，具备投资潜力。
• 张裕A：葡萄酒行业龙头，关注海外品牌引入及并购机会。
• 伊利股份：受益于原奶价格上涨，拥有自建牧场优势。
• 双汇发展：猪价下行周期中盈利空间提升。
• 海天味业：调味品行业龙头，具备并购整合优势。

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 执业证书编号：S0790514100001
• 联系方式：029-88447618 / zhangyuehui@kysec.cn
• 机构名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 投资评级体系：以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持；行业评级分为看好、中性、看淡。

图表目录

• 图1：食品饮料板块与市场走势
• 图2：食品饮料子行业走势
• 图3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅
• 图4：食品饮料上市公司涨幅前十
• 图5：食品饮料上市公司跌幅前十
• 图6：食品饮料与其他板块估值对比
• 图7：食品饮料子行业估值对比
• 图8：猪肉及生猪价格
• 图9：牛奶价格走势
• 图10：奶粉价格走势
• 图11：小麦价格走势
• 图12：大豆价格走势
• 图13：玉米价格走势
• 图14：白砂糖价格走势
• 图15：主要白酒品类京东价格
• 图16：主要白酒品类一号店价格
• 图17：主要黄酒品类京东价格
• 图18：主要黄酒品类一号店价格
• 图19：主要葡萄酒品类京东价格
• 图20：主要葡萄酒品类一号店价格
• 图21：主要啤酒品类一号店价格

分支机构信息

营业部信息

总结

本报告综合分析了食品饮料行业的市场表现、行业动态及价格走势，指出板块整体估值较低，具备投资价值。重点推荐高端白酒、葡萄酒、乳制品、肉制品和调味品等细分领域，同时关注国企改革带来的投资机会。报告提醒投资者注意宏观经济、食品安全及政策变化等风险因素。