20170227-开源证券-食品饮料周报_继续关注中高端白酒板块_持续推荐安琪酵母_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

本周食品饮料板块整体呈现窄幅震荡走势，全周上涨2.82%，跑赢上证指数1.21个百分点。板块在申万一级行业中排名第6位，表现相对较好。二级子行业中，白酒、其他酒类、食品综合、黄酒、肉制品等均收涨，葡萄酒涨幅最低。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块整体表现优于市场，二级子行业普遍上涨，其中白酒涨幅最大。
• 个股表现：板块内65家公司上涨，11家公司下跌。涨幅前十包括山西汾酒、今世缘、古井贡酒等；跌幅前十则包括西部创业、惠泉啤酒、龙大肉食等。
• 估值情况：食品饮料板块PE（TTM）为31.24倍，整体估值较低，部分子板块如乳品估值最低，而其他酒类估值最高。
• 行业动态：
  • 中新国际食品安全交流研讨会召开，聚焦食品安全与监管制度。
  • 贵州茅台预计一季度营收实现128.52亿元，同比增长25.38%。
  • 国窖1573零售价上调至899元/瓶。

关键信息

上游产品价格追踪

• 仔猪与猪肉：仔猪价格上涨0.35元，生猪价格上涨0.02元，猪肉价格下降0.03元。
• 奶制品：牛奶价格上涨0.02元，酸奶价下降0.04元，国内婴儿奶粉价格下降0.10元，中老年奶粉价格下降0.01元。
• 谷物与糖类：小麦价格2618.70元/吨，环比上涨0.40元/吨；玉米价格1475.60元/吨，环比下降4.50元/吨；黄豆价格417.80元，环比上涨11.10元/吨；白砂糖价格10.97元/公斤，环比上涨0.02元。

投资策略

• 白酒：中高端白酒提价基础已奠定，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 葡萄酒：国内葡萄酒消费处于恢复性增长，关注龙头张裕A及海外并购机会。
• 乳制品：原奶价格上涨为大概率事件，伊利股份受益；同时看好奶酪市场，关注广泽股份、爱普股份；婴幼儿奶粉注册制实施后，贝因美有望受益。
• 肉制品：猪肉价格回落，利好生猪屠宰加工企业，如双汇发展；牛肉产业景气度高，关注上海梅林的海外布局。
• 调味品：消费升级推动功能性产品和品类扩张，关注海天味业的并购整合机会。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 政策变动风险

投资评级说明

• 行业评级：看好（overweight），行业有望超越整体市场表现。
• 证券评级：买入（Buy）为相对市场表现20%以上；增持（outperform）为5%~20%；中性（Neutral）为-5%~+5%；减持（underperform）为5%以下。

分析师承诺

分析师承诺其研究观点独立、客观，且不因报告内容获得任何形式的补偿。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，使用本报告可能产生风险，投资者应自行判断。

重点公司推荐

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖
• 葡萄酒：张裕A
• 乳制品：伊利股份、广泽股份、爱普股份、贝因美
• 肉制品：双汇发展、上海梅林
• 调味品：海天味业
• 其他：安琪酵母、涪陵榨菜、西王食品

附：图表目录

• 图1：食品饮料板块与市场走势
• 图2：食品饮料子行业走势
• 图3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅
• 图4：食品饮料上市公司涨幅前十
• 图5：食品饮料上市公司跌幅前十
• 图6：食品饮料与其他板块估值对比
• 图7：食品饮料子行业估值对比
• 图8：猪肉及生猪价格
• 图9：牛奶价格走势
• 图10：奶粉价格走势
• 图11：小麦价格走势
• 图12：大豆价格走势
• 图13：玉米价格走势
• 图14：白砂糖价格走势
• 图15：主要白酒品类京东价格
• 图16：主要白酒品类一号店价格
• 图17：主要黄酒品类京东价格
• 图18：主要黄酒品类一号店价格
• 图19：主要葡萄酒品类京东价格
• 图20：主要葡萄酒品类一号店价格
• 图21：主要啤酒品类一号店价格