20150511-兴业证券-食品饮料行业_周报-继续看好乳制品的成本下降和高端白酒复苏_17页_1mb

文档总结

核心内容

本报告发布于2015年5月11日，对食品饮料行业进行了全面分析，重点推荐了部分龙头企业，并维持行业“推荐”评级。报告指出，食品饮料板块在5月第1周下跌0.34%，跑输沪深300指数3.69个百分点，但相比其他子行业表现较好。其中，软饮料涨幅最大，为8.7%，而其他酒类和黄酒则出现较大幅度下跌。

报告认为，乳制品行业成本下降趋势持续，而高端白酒板块正在复苏。分析师蒋小东重点推荐了伊利股份、五粮液和百润股份等公司，认为它们在当前市场环境下具备较强的业绩增长潜力。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块整体表现相对稳健，部分子行业如软饮料、食品综合、葡萄酒和乳品出现上涨，而白酒、啤酒、调味发酵品等子行业则出现下跌。
• 重点公司推荐：
  • 百润股份：表现抢眼，抗压能力强，被持续推荐。
  • 伊利股份+五粮液：作为“绝对收益组合”，被强调为最看好的标的。
• 估值与盈利预测：重点公司估值和盈利预测显示，部分公司如伊利股份、光明乳业、双汇发展等盈利增长预期较高，但部分公司如老白干酒、贝因美等则面临业绩压力。
• 市场配置：基金对食品饮料行业的配置比例持续下降，行业占比低至1.9%，表明市场偏好有所转移。
• 行业数据：原奶价格维持弱势，进口葡萄酒持续火热，液态奶进口价下降，大包奶粉进口量和价格均走低。

关键信息

重点公司数据

公司名称	投资评级	股价（3.20）	EPS（2013）	EPS（2014E）	EPS（2015E）	PE（2013）	PE（2014E）	PE（2015E）	净利润增速（2013）	净利润增速（2014E）	净利润增速（2015E）
双汇发展	增持	34.66	1.75	2.00	2.25	19.8	17.4	15.4	34%	12%	14%
贵州茅台	增持	193.15	14.58	12.16	12.58	13.2	15.9	15.4	14%	-8%	4%
伊利股份	增持	29.45	1.65	1.44	1.60	17.8	20.5	18.4	86%	39%	11%
光明乳业	增持	19.84	0.33	0.46	0.65	60.1	43.1	30.5	30%	39%	42%
五粮液	中性	22.63	2.10	1.42	1.52	10.8	15.9	14.9	-20%	-33%	7%

行业动态与数据

• 原奶价格：截至4月29日，主产省生鲜乳平均价格为3.40元/公斤，同比下降18.9%，预计全年仍处于低位。
• 婴幼儿奶粉：5月1日国产婴幼儿奶粉零售价为164.99元/公斤，同比上涨2.80%，但环比微降0.07%。
• 猪肉价格：4月30日猪肉价格为20.75元/公斤，环比上涨0.10%，猪粮比为5.55，环比下跌4.15%。
• 国际乳品价格：5月5日GDT国际乳品交易价格指数环比下跌3.5%，其中全脂奶粉下跌1.8%，脱脂奶粉下跌7.5%。

重点公告与新闻

• 梅花生物：与食品药品检定研究院合作开发噬菌体联合制剂，拓展生物医药领域。
• 贵州茅台：一季度出口增长显著，同比增长133.7%，创汇达4347万美元，为近五年最高。
• 京东红酒节：引入上百个进口葡萄酒品牌，拓展海外直采业务，提升消费者选择。

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 长期推荐组合：光明乳业、伊利股份、双汇发展、中炬高新、梅花生物、五粮液、百润股份。
• 5月组合：伊利股份、五粮液、兰州黄河、光明乳业，本周平均收益率为0.02%，跑赢行业0.36个百分点。

重点事项提醒

• 股东大会：多家食品饮料企业将在5月11日至5月28日期间召开股东大会，包括贝因美、*ST广夏、兰州黄河、量子高科、深深宝A、洽洽食品、维维股份、古越龙山、承德露露、沱牌舍得、山西汾酒、贵州茅台、金枫酒业、五粮液、莫高股份、*ST酒鬼等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

法律声明与信息披露

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属兴业证券研究所所有，未经许可不得复制或分发。
• 投资者应以公司官网发布的完整报告为准。

---