20170320-申万宏源-食品饮料行业周报_春糖获空前关注_白酒继续强势_布局优质食品_12页_931kb

食品饮料行业周报总结（2017年3月13日-17日）

核心内容

市场表现

• 食品饮料板块：本周上涨0.75%，跑输上证综指0.02个百分点，在申万28个子行业中排名第14。
• 涨幅前列：调味发酵品（1.68%）、白酒（1.36%）、肉制品（0.77%）。
• 跌幅前列：软饮料（-1.71%）、啤酒（-0.81%）、乳品（-0.31%）。
• 个股表现：克明面业（10.69%）、梅花生物（8.85%）、水井坊（8.48%）涨幅居前；金达威（-5.03%）、深深宝A（-5.01%）、古井贡酒（-4.50%）跌幅居前。

投资建议

• 白酒板块：持续强势，茅台一批价上涨至1200元，较春节前高点持平，且供给趋紧与政策利好推动价格进一步上涨。
• 食品股推荐：
  • 伊利股份：收入改善+高安全边际+竞争格局趋缓，维持买入评级。
  • 安琪酵母：糖蜜成本下降释放利润，产能持续释放，推荐理由充分。
• 其他推荐：双汇发展、桃李面包、重庆啤酒等。

主要观点

白酒板块

• 茅台：一批价持续上涨，两周内涨幅接近100元，市场预期强烈。
• 春糖影响：春季糖酒会期间，白酒企业将加强布局，推出高端新品，增强渠道信心。
• 价格趋势：白酒价格在竞争中逐步上涨，与汽车、消费电子等产品在竞争中降价形成鲜明对比。

食品板块

• 伊利股份：基本面改善，估值安全，继续推荐。
• 安琪酵母：成本红利释放，产能增长稳定，估值吸引力强。
• 广泽股份：复牌后表现值得期待，2016年收入与净利润均大幅增长。
• 其他食品股：双汇发展、桃李面包、重庆啤酒等均有增长潜力。

关键信息

成本与价格变动

• 生鲜乳价格：10省区平均价3.54元/公斤，同比下降0.3%。
• 奶粉进口价：1月平均价2711.14美元/吨，同比上涨16.88%。
• 仔猪价格：43.45元/公斤，同比上涨11.50%，环比上涨1.40%。
• 生猪价格：17.18元/公斤，同比下降7.78%，环比下降3.65%。
• 猪肉价格：28.08元/公斤，同比下降1.82%，环比下降0.78%。

估值情况

• 食品饮料板块：2017年动态PE为27.62x，溢价率51%，环比上升0.2%。
• 白酒板块：动态PE为25.99x，溢价率42%，环比下降0.1%。

核心推荐公司

• 白酒：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、洋河股份、水井坊、顺鑫农业。
• 食品：伊利股份、安琪酵母、双汇发展。

本周重要公告及新闻

1. 西部创业：董事王勇辞职。
2. 麦趣尔：股权质押变动。
3. 龙大肉食：2月生猪销售简报。
4. 盐津铺子：发布2016年年报，业绩增长显著。
5. 好想你：控股股东股份质押变动。
6. 双塔食品：控股股东股份质押。
7. 老白干酒：拟收购丰联酒业。
8. 泸州老窖：推出健康酒新品并举办战略发布会。
9. 古井贡酒：推出毫菊系列新品。
10. 古井贡酒：桃花春曲酒上市，进军互联网品牌。
11. 剑南春：一批价小幅上涨。
12. 全球原料奶价格：2月上涨3.0%，同比增幅54.4%。
13. 生鲜乳价格：3月第2周保持稳定，同比下降0.6%。
14. 郎酒股份：整合销售事业部，重点培育特曲系列产品。

下周重大事项

• 汤臣倍健：召开股东大会。
• 珠江啤酒：召开股东大会。
• 梅花生物：召开股东大会。
• 沱牌舍得：召开股东大会。

盈利预测与估值表

投资评级说明

• 买入（Buy）：相对市场表现20%以上。
• 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%。
• 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。

法律声明

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