20260531-国信期货-硅产业链月报_丰水季来临_价格承压_14页_8mb

国信期货硅产业链月报总结

核心内容概述

2026年5月，硅产业链整体延续弱势格局，工业硅和多晶硅市场均面临供需双弱、库存高企的挑战。价格承压，市场情绪偏向悲观，交易策略以空头为主，同时关注抄底机会。有机硅产业链则呈现先稳后弱的趋势，需求疲软，价格小幅下行。

主要观点与关键信息

工业硅市场

• 价格走势：工业硅现货价格整体持稳运行，小幅波动，5月均价在9100-9500元/吨区间，期货价格呈现宽幅震荡、冲高回落的走势，主力合约S12609最高触及9280元/吨，但截至5月29日收盘价为8585元/吨。
• 成本与利润：工业硅主产区成本整体稳定，5月底平均生产成本为9125.9元/吨。6月西南地区丰水期电价回落，预计行业成本中枢下移。部分企业仍维持盈利，但多数企业处于小幅亏损或盈亏平衡状态。
• 供需格局：供应端小幅亏损，但西南地区复产预期增强，6月供应量可能上升至10万吨左右。需求端三大应用领域均表现疲软，多晶硅头部企业复产带来部分需求，但整体仍偏弱。
• 库存情况：工业硅社会库存持续高位，对价格反弹形成压制，预计6月价格区间偏弱震荡，价格重心可能下移。

多晶硅市场

• 价格走势：多晶硅期货价格持续下行，5月29日收盘价为36835元/吨，较月初高点回落6045元/吨，整体呈现弱势震荡。
• 成本与利润：多晶硅行业成本仍处高位，5月底行业成本44214.2元/吨，生产利润-10901.7元/吨，利润率-32.73%，企业普遍处于深度亏损状态。
• 产量与库存：5月多晶硅产量预计有所回升，但整体仍受需求疲软影响。5月底多晶硅库存仍处高位，叠加期货仓单，总库存达34.755万吨。硅片、电池片、组件库存处在中性或偏高水平，企业采购谨慎。

光伏产业链

• 价格变化：全链条价格持续下行，多晶硅、硅片、电池片、组件价格均出现不同程度下跌。组件价格月内累计下跌约5%。
• 需求情况：光伏终端需求偏弱，新增装机量同比大幅下滑，4月单月新增装机量9.52GW，同比大幅下滑。出口需求虽强，但增速放缓，以真实终端需求为主。
• 库存压力：下游硅片、电池片、组件库存均处于高位，企业采购以按需为主，交投清淡。

交易建议

• 工业硅：预计6月价格偏弱震荡，区间思路对待，可能的波动区间为7600元/吨—8800元/吨。
• 多晶硅：短线空头思路对待，中线等待抄底机会。
• 有机硅：价格稳中趋跌，企业出货压力加大，部分厂家让利走量，建议关注下游需求变化。

产业链分析

工业硅

• 价格与价差：现货价格高于期货价格，基差处于高位。5月内基差整体扩大，反映市场对未来供应增量与需求疲软的悲观预期。
• 成本变化：主产区电价、硅石、硅煤价格保持稳定，但6月西南地区电价回落，成本中枢下移。
• 利润与产量：行业利润小幅亏损，产量预计6月增加至37万吨，但高成本企业出货意愿较低。

多晶硅

• 成本与利润：行业仍处于深度亏损，生产利润为-10901.7元/吨，利润率-32.73%。
• 产量变化：2026年多晶硅产量同比略有下降，但头部企业计划复产，带动供应增加。
• 库存情况：多晶硅库存仍处高位，硅片、电池片、组件库存处于中性水平，企业采购谨慎。

有机硅

• 价格走势：DMC价格先稳后弱，5月环比下跌200元/吨，成交清淡，利润收窄。
• 产量与开工率：6月-8月有机硅企业维持联合限产，产量预计持稳于18万吨左右，开工率维持在6成左右。

结论

整体来看，硅产业链在2026年5月表现疲软，工业硅和多晶硅市场均面临成本压力与需求不足的双重挑战，库存高企进一步压制价格反弹。有机硅则因下游需求疲软，价格下行，利润收窄。预计6月工业硅价格偏弱震荡，多晶硅价格继续承压，有机硅市场或维持弱势格局。交易策略上，工业硅建议区间操作，多晶硅短期空头，中线关注抄底机会，有机硅需关注需求变化。