20260531-光大期货-光期能化_甲醇策略月报_36页_2mb

报告摘要

本报告分析了2026年6月甲醇市场的供应、需求、库存、价差及下游采购情况，指出市场可能因供应增加和需求走弱而转向交易现实弱需求。

供应方面：
- 5月国内甲醇生产利润维持高位，推动开工率保持在较高水平，产量紧贴产能上限。
- 6月国内甲醇产量预计维持高位，部分企业检修计划延迟，供应量或小幅提升。
- 进口方面，5月中国甲醇进口环比下降至31万吨，但5月底有伊朗货物运出，预计6月进口量将回升至50-55万吨。
需求方面：
- 5月甲醇需求延续低位运行，主要由于传统下游如醋酸开工大幅下滑，兴兴装置持续停工导致华东烯烃开工率下降。
- 6月传统下游进入淡季，叠加甲醇价格高位震荡，下游利润空间被挤压，企业多采取降负操作。
- 烯烃方面，5月底斯尔邦和宁波富德检修，6月仍有部分装置降负计划，沿海甲醇需求降至极低水平。
库存方面：
- 5月到港量低位，沿海MTO装置刚需采购支撑库存下降。
- 6月江浙MTO开工率降至极低水平，叠加传统下游低负荷运行，需求大幅走弱，预计库存下降速度将明显放缓。
价差方面：
- 基差和月差预计逐步修复，市场或转为交易现实弱需求。
进口利润与国外供应：
- 伊朗装置开始恢复，国外供应缓慢抬升。
- 5月进口利润为-26.76美元/吨，环比下降9.24%，同比减少138.40%。
- 6月国外开工率预计为49.93%，环比下降4.80%，同比减少24.69%。
- 国外产量预计为72.84万吨，环比下降4.80%，同比减少26.95%。

国内生产利润：
- 内蒙煤制甲醇毛利：5月28日为527.52元/吨，环比上涨1.82%，同比上涨234.79%。
- 山东煤制甲醇毛利：5月28日为513.67元/吨，环比下降13.72%，同比上涨252.54%。
- 重庆天然气制甲醇毛利：5月28日为281.05元/吨，环比下降30.75%，同比上涨4022.03%。
- 河北焦炉气制甲醇毛利：5月28日为955.67元/吨，环比下降0.59%，同比上涨165.65%。
国内开工率与产量：
- 5月29日开工率为89.65%，环比下降2.23%，同比上涨2.71%。
- 5月29日产量为1007.96万吨，环比下降2.01%，同比上涨411.51%。
进口与到港量：
- 5月进口量为56.27万吨，环比上涨28.49%，同比上涨18.96%。
- 5月29日总到港量为75.86万吨，环比上涨5.01%，同比上涨90.60%。
- 华东到港量：5月29日为60.55万吨，环比上涨6.92%，同比上涨73.64%。
- 华南到港量：5月29日为15.31万吨，环比下降1.92%，同比上涨210.55%。

下游毛利：
- MTO毛利：5月27日为-726.21元/吨，环比下降13.35%，同比上涨36.99%。
- 甲醛毛利：5月28日为-7.63元/吨，环比上涨51.38%，同比上涨87.08%。
- 醋酸毛利：5月28日为-134.25元/吨，环比下降601.87%，同比下降348.21%。
- MTBE毛利：5月28日为-785.10元/吨，环比上涨13.39%，同比上涨59.59%。
- 二甲醚毛利：5月28日为74.75元/吨，环比上涨150.34%，同比下降137.74%。
- DMF毛利：5月28日为-227.25元/吨，环比下降154.11%，同比下降171.03%。
下游开工率：
- MTO开工率：5月29日为86.86%，环比下降0.86%，同比上涨1.96%。
- 甲醛开工率：5月29日为38.26%，环比下降18.31%，同比下降26.79%。
- MTBE开工率：5月29日为59.99%，环比下降10.37%，同比上涨10.61%。
- 醋酸开工率：5月29日为74.74%，环比下降5.74%，同比下降1.83%。