> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 成本支撑与高库存博弈总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了烧碱和PVC市场的近期走势，重点关注价格变化、供应与需求动态、库存状况以及成本利润变化。同时，结合市场策略与潜在风险因素，为投资者和相关企业提供了决策参考。 --- ## 主要观点 ### 烧碱市场 - **价格稳定**：截至2026-05-29，烧碱期货价格SH主力收盘价为1937元/吨，山东32%液碱现货价格为605元/吨，50%液碱现货价格为1020元/吨。 - **供应端**：烧碱全国开工率79.40%，较上周略有下降，山东地区因检修导致开工率下降，对价格形成一定支撑。 - **库存情况**：国内液碱厂库库存52.33万吨，较上周下降4.23%，片碱厂库库存2.30万吨，略有上升。 - **成本与利润**：山东外购电烧碱生产利润为-325.45元/吨，外购电氯碱生产利润为-125.45元/吨，成本支撑较强但仍未扭转亏损局面。 - **液氯价格**：山东液氯价格为200元/吨，较上周下跌50元/吨，液氯下游部分装置降负，价格承压，但氯碱成本支撑有所增强。 ### PVC市场 - **价格走弱**：PVC期货主力收盘价为4924元/吨，较上周下跌15元/吨，华东和华南电石法报价分别为4750元/吨和4850元/吨。 - **供应端**：PVC全国开工率68.37%，较上周下降1.48%，电石法开工率78.80%，乙烯法开工率43.83%，整体开工率偏低。 - **库存状况**：PVC厂内库存28.70万吨，社会库存52.97万吨，均小幅下降，但同比仍处于高位。 - **成本与利润**：电石价格持续上涨，电石法成本支撑增强；乙烯法成本支撑有所减弱。兰炭和电石生产毛利为负，PVC电石法和乙烯法生产毛利均亏损，但乙烯法亏损幅度有所收窄。 --- ## 关键信息汇总 ### 烧碱 - **价格变化**：SH主力收盘价1937元/吨（-18），山东32%液碱基差-46元/吨（+24）。 - **供应情况**：全国烧碱开工率79.40%（-0.40%），周度产量80.00万吨（-0.40%）。 - **库存情况**：液碱厂库库存52.33万吨（-4.23%），片碱厂库库存2.30万吨（+0.14%）。 - **生产利润**：山东外购电烧碱利润-325.45元/吨（+0.00），外购电氯碱利润-125.45元/吨（-50.00）。 - **液氯价格**：山东液氯价格200元/吨（-50），部分下游装置降负，价格承压。 ### PVC - **价格变化**：PVC主力收盘价4924元/吨（-15），华东基差-174元/吨（+15），华南基差-74元/吨（+15）。 - **供应情况**：PVC开工率68.37%（-1.48%），电石法开工率78.80%（-0.83%），乙烯法开工率43.83%（-3.00%）。 - **库存情况**：PVC厂内库存28.70万吨（-1.72%），社会库存52.97万吨（-1.14%），同比高位。 - **生产利润**：PVC电石法单品种毛利-487.70元/吨（-167.52），乙烯法单品种毛利-693.57元/吨（+218.14），整体亏损但乙烯法亏损幅度收窄。 --- ## 市场分析 ### 烧碱 - **价格稳定**：山东地区因检修影响，供应减少，支撑价格暂稳。 - **需求变化**：印染开工率稳定，纸浆开工率上升，粘胶短纤开工率小幅下降，整体需求偏弱。 - **库存去化**：山东和江苏地区库存有所下降，但同比仍处于高位，高库存对价格形成压制。 - **液氯影响**：液氯价格下跌，但检修对价格有一定提振作用，成本支撑有所走强。 ### PVC - **成本支撑**：山西煤炭事件引发安监预期，兰炭和电石价格上涨，电石法成本支撑增强。 - **需求疲软**：下游制品进入淡季，整体开工率下降，低价采购情绪有所好转。 - **出口情况**：印度暂免进口关税至6月底，出口签单环比好转，但后续需求可能走弱。 - **库存去化**：社会库存小幅去化，但同比高位，高库存压制价格。 --- ## 策略建议 ### 烧碱 - **单边策略**：震荡 - **跨期策略**：SH07-09逢低正套 - **跨品种策略**：无 ### PVC - **单边策略**：震荡 - **跨期策略**：V09-01逢低正套 - **跨品种策略**：无 --- ## 风险提示 - **烧碱**：地缘冲突变动；装置检修动态 - **PVC**：地缘冲突变动；装置检修动态；国内宏观政策变动