> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅市场分析总结 ## 核心内容概述 本文档对铅市场进行了全面分析，涵盖了矿端供应、原生铅与再生铅生产情况、消费趋势、库存水平以及相关策略和风险提示。整体来看，铅价呈现弱势震荡态势，主要受到供应端紧缺、消费端疲软及宏观因素影响。 ## 主要观点 ### 1. 矿端供应 - **铅精矿供应紧缺**：5月29日当周，铅精矿供应依旧紧张，国产精矿 TC 均价维持在 250 元/金属吨，进口精矿 TC 低位徘徊在 -135 美元/千吨。 - **市场报盘多但成交少**：港口到货偏紧，铅精矿价格承压，市场活跃度不高。 - **展望**：下周精矿紧缺格局难改，进口 TC 仍难改善，铅价延续弱势震荡。 ### 2. 原生铅生产 - **开工率回落**：5月29日当周，原生铅开工率环比回落至 63.0%，河南、湖南炼厂检修影响产出。 - **库存下降**：厂库降至 1.23 万吨，社会库存 6.84 万吨持续去库。 - **展望**：检修炼厂陆续复产，原生铅供应回升，LME 库存高企压制价格，铅价偏弱震荡。 ### 3. 再生铅生产 - **开工率持平**：5月29日当周，再生铅开工率稳定在 27.6%，废电瓶报废量少、价格坚挺。 - **亏损扩大**：再生铅亏损扩大，成品库存微增。 - **展望**：炼厂复产备货推高废电瓶价格，再生铅供应增多，亏损延续，价格窄幅整理，现货贴水格局难改。 ### 4. 消费情况 - **蓄电池开工率稳定**：5月29日当周，蓄电池开工率稳定在 66.87%，淡季需求疲软，订单偏弱。 - **价格平稳**：电动、汽车蓄电池价格平稳，成交平淡。 - **展望**：淡季延续，终端刚需支撑有限，采购谨慎，铅价偏弱，蓄电池价格窄幅波动。 ### 5. 库存水平 - **国内库存下降**：截至 5 月 29 日当周，SMM 铅锭五地社会库存降至 5.03 万吨，较上周减少 2.05 万吨。 - **LME 库存高位**：LME 库存较上周减少 1800 吨至 294025 吨。 ## 关键信息 - **铅价走势**：铅价高位震荡后回落，整体偏弱，预计波动区间在 16300 元/吨 至 16900 元/吨。 - **策略建议**：建议采取“卖出宽跨”期权策略。 - **风险提示**：需求持续无法恢复是主要风险。 ## 图表概览 - **图1**：SHFE铅升贴水，显示铅价波动情况。 - **图2**：LME铅升贴水，反映伦敦市场铅价变化。 - **图3**：上海铅锭现货升贴水，展示现货市场铅价趋势。 - **图4**：LME升贴水季节性图，提供季节性变化参考。 - **图5**：国产&进口矿TC，对比国产与进口矿成本。 - **图6**：再生铅综合成本，显示再生铅成本趋势。 - **图7**：原生铅冶炼开工率，反映原生铅生产情况。 - **图8**：再生铅冶炼开工率，展示再生铅生产动态。 - **图9**：国内库存与沪铅主力，对比库存与期货价格。 - **图10**：LME铅季节性库存，分析伦敦市场库存周期。 - **图11**：上期所铅库存，反映国内期货市场库存变化。 - **图12**：铅锭社会库存，展示社会库存水平。 - **图13**：铅精废价差，显示铅精矿与废料价格差异。 - **图14**：废电池价格，分析废料市场行情。 - **图15**：铅蓄电池开工率，反映蓄电池生产情况。 - **图16**：铅进口盈亏，显示进口成本变化。 ## 本期分析研究员 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 ## 联系人信息 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 公司总部 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 - 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不同时期可能不一致。 - 报告内容仅供参考，投资者应独立判断，不承担因使用报告产生的任何法律责任。 - 报告版权为华泰期货研究院所有，未经授权不得擅自使用或修改。 ## 华泰期货信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com