20161212-广发证券-广发化工研究周报_化工品价格上行_价差微跌_25页_7mb

广发化工研究周报（12月第2期）总结

核心内容

本周广发化工研究周报指出，基础化工行业整体呈现价格上行趋势，但价差微跌。行业评级为“持有”，表明在当前环境下，投资者应保持观望，谨慎对待市场波动。

主要观点

1. 行业整体趋势

   • 原油价格预计在50-60美元/桶区间震荡，对化工品价格产生影响。
   • 大部分化工品价格随原油波动，而精细化学品价格相对稳定。
   • 供给端格局较好的化工品具有独立行情。
   • 供给侧改革和环保趋严对部分子行业影响较大，需重点关注。
   • 下游需求复苏尚未显现，仍需观察。

2. 重点关注子行业

   • 低估值个股：如海利得、嘉化能源、华鲁恒升等，具备业绩增长稳健、估值低位的特点。
   • 细分食品添加剂：如安赛蜜、麦芽酚、三氯蔗糖等，可能因产能变化而带来格局调整。
   • 电子化学品：受益于半导体和OLED行业的发展，具备技术和服务优势的企业将获得发展机遇，相关标的包括强力新材、飞凯材料、国瓷材料等。

关键信息

化工品价格与价差变化

• 价格走势：

  • 本周有116种化工品价格上涨，76种价格平稳，39种价格下跌。
  • 价格上涨幅度较大的产品包括：己二酸（17.0%）、国际纯苯（14.8%）、硝酸铵（颗粒）（14.3%）、纯苯（13.6%）、国产包衣维生素C(VC)（13.3%）等。
  • 价格下跌幅度较大的产品包括：盐酸（-10.1%）、R125（-5.7%）、三氯乙烯（-5.4%）、双氧水（-5.3%）等。

• 价差走势：

  • 本周有13种产品价差扩大，3种价差平稳，27种价差缩小。
  • 价差扩大幅度较大的产品包括：己二酸（2904.6%）、氨纶（2709.2%）、气头硝酸铵（267.9%）等。
  • 价差缩小幅度较大的产品包括：三聚磷酸钠（-1288.3%）、电石法PVC（-47.8%）、DMF（-32.3%）等。

行业数据

• 行业走势：基础化工板块上周下跌0.03%，但领先大盘0.2个百分点。
• 行业估值：基础化工PE（TTM）为43.2倍，超越历史均值，与全部A股相比溢价23.9倍。

行业要闻

1. 四省市将开展天然气体制改革试点，包括重庆、江苏、上海、河北。
2. 中国财团收购英国最大天然气分销商61%的股份，价值174亿美元。

风险提示

1. 原油价格剧烈波动。
2. 终端需求持续低迷。
3. 重大安全生产事故。

数据概览

板块数据

• 一周涨跌幅前20位个股：包括英力特（30.96%）、昌九生化（22.45%）、华峰超纤（13.84%）等。
• 一周跌幅前20位个股：包括兄弟科技（-15.00%）、S佳通（-12.32%）、华谊集团（-12.18%）等。

宏观与下游数据

• 相关价格指数：当月同比变化情况。
• 规模以上工业增加值增速：累计同比数据。
• 房地产、汽车、家电产量：累计同比数据。
• 纺织品与出口数据：纺织品产量及服装出口额变化。

图表目录

• 图1至图4：原油、煤炭、棉花及橡胶价格走势。
• 图5至图7：子行业涨跌幅及PE走势。
• 图8至图13：子行业一个月、三个月涨跌幅及下游数据。
• 图14至图84：化工品价格及价差走势。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：股价强于大盘10%以上。
  • 持有：股价变动介于-10%至+10%。
  • 卖出：股价弱于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：股价变动介于-5%至+5%。
  • 卖出：股价弱于大盘5%以上。

研究团队

• 王剑雨：首席分析师，中国人民大学经济学博士。
• 郭敏：资深分析师，同济大学材料学硕士。
• 周航：高级分析师，华南理工大学管理学硕士。

联系方式

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