2017-国内中观周度观察：经济还会再超预期吗？_12页-1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的“国内中观周度观察（07.17-07.21）”，分析了2017年7月17日至21日期间，中国宏观经济及部分行业运行情况。报告指出，尽管部分中游行业表现疲软，但整体经济仍展现出较强的韧性，尤其是出口和地产投资的表现超预期。同时，报告还提供了多个行业（如煤炭、钢铁、水泥、化工、电力、房地产、汽车、家电、机械设备、休闲消费、交通运输）的详细数据和分析。

主要观点

经济韧性超预期：2017年上半年，出口对GDP增长的贡献率显著提高，从2016年的 $-6.8%$ 提高到 $3.9%$，成为经济超预期的主要原因。
地产投资韧性强：地产投资表现强于市场预期，尽管地产销售在5月和6月出现反弹，但开发商的拿地意愿依然积极，预计全年地产投资增速将上调至 $8.5%$。
出口有望持续改善：全球制造业复苏带动了出口的改善，发达经济体的投资恢复对国内出口具有显著推动作用。
PPI回落放缓：由于经济强于预期和去产能政策的执行，PPI的回落势头显著放缓，存在短期反弹的可能性。
上游行业：
- 煤炭：需求增加，库存上升，价格略有上涨，但预计未来价格将回调。
- 原油：布伦特和WTI原油价格下跌，但美国石油钻井机活跃数仍处于高位。
- 铁矿石：价格上涨，库存增加。
- 有色：铜价格上涨，铝和锌价格下跌，库存变化不一。
- 农产品：蔬菜和水果价格上涨，猪肉价格下降。
中游行业：
- 钢铁：开工率略有下降，但钢价指数上升，螺纹钢和冷轧板卷价格上涨。
- 水泥：价格指数略有下降，区域表现不一。
- 化工：PTA开工率上升，价格也有所上涨。
- 电力：电厂煤炭库存下降，可用天数减少。
下游行业：
- 房地产：销售减少，但土地成交面积下降，供应面积上升。
- 汽车：销售平稳，开工率上升。
- 家电：线上线下销售均有所上升。
- 机械设备：价格微降。
- 休闲消费：电影票房和观影人次下降。
- 交通运输：BDI指数上升，SCFI指数下降，CCFI指数上升。