20170320-申万宏源-国内中观周度观察_地产调控的影响再探讨_12页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份2017年3月发布的国内中观周度观察报告，主要分析了房地产市场调控、上下游行业动态以及宏观经济指标对经济走势的影响。

主要观点

地产调控的影响

• 2017年3月，多地加码地产调控措施，限购城市可分为三类：京津冀和长三角的二线和三四线城市、房价上涨较快的一二线城市、以及其他城市。
• 调控升级将倒逼热点城市加大土地供应，如北京住建委表示将加快土地供应，预计三季度末完成全年土地供应计划，为去年的2.5倍。
• 三四线城市受到核心城市限购的外溢效应影响较大，但并非所有三四线城市都受益，部分城市如合肥、南京等因吸引力不足，外溢效应不明显。
• 三四线城市地产销售的火爆可能还源于本地农民工就地务工带来的置业潮及新生人口增加。

上游行业动态

• 煤炭：需求下降，库存增加，价格上涨，预计全年均价570元左右。发改委表示煤价上涨主因短期供需不匹配，不会出台减产措施。
• 原油：布伦特和WTI原油价格小幅上涨，美国原油库存下降，OPEC减产计划可能影响油价走势。
• 铁矿石：价格上涨，库存增加，受钢厂补库影响。
• 有色：铜、铝、锌价格上涨，铜库存大幅增加，铝和锌库存减少。
• 农产品：蔬菜、猪肉、水果价格下降，跌幅扩大。

中游行业动态

• 钢铁：开工率上升，价格上涨，去产能计划持续推进。
• 水泥：价格上涨，各地区水泥价格指数均有上涨。
• 化工：价格涨跌不一，PTA开工率上升。
• 电力：电厂耗煤减少，库存下降，可用天数减少。
• 机械设备：PPP项目带动工程机械需求，二手机更新换代需求占比达2/3，促进需求回暖。

下游行业动态

• 房地产：地产销售上升，土地成交面积下降，供应面积上升。但30大中城市地产销售面积同比大幅下降。
• 汽车：销售较弱，开工率走强，半钢胎和全钢胎开工率上升。
• 休闲消费：电影票房和观影人次继续下降。
• 交通运输：BDI指数上升，SCFI和CCFI指数下降，煤炭运价下降。

关键信息

经济指标

• 6大发电集团耗煤：环比下降2.8%，但部分月份同比上升。
• 全国高炉开工率：上升0.3个百分点，显示钢铁行业需求增加。
• 南华工业品指数：持续上涨，反映工业品价格走势。
• CRB指数：小幅上涨，显示大宗商品价格走势。
• BDI指数：上升10.1%，显示全球航运市场回暖。

地产销售数据

• 30大中城市地产销售面积较上周增加15.9%，但同比大幅下降33.8%。
• 一二三线城市地产销售面积同比跌幅分别为-26.4%、-36.3%和-34%。

土地市场

• 100大中城市土地成交面积大幅下降，供应面积上升。
• 一二线城市土地供应面积上升，三线城市有所回落。

重要结论

• 地产调控对热点城市土地供应产生支撑作用，但对三四线城市的外溢效应存在差异。
• 农民工就地务工和新生人口增加是三四线城市地产销售增长的重要来源。
• 上游行业价格整体上涨，但部分行业如农产品价格下降。
• 中游行业如钢铁、水泥等表现偏强，开工率和价格均有所上升。
• 下游行业如房地产、汽车销售表现不一，休闲消费和交通运输市场存在分化。

投资建议

• 调控政策对房地产市场产生一定影响，但热点城市土地供应增加可能支撑地产投资。
• 农产品价格下降可能对相关行业产生压力，但工业品价格整体上涨，显示经济复苏迹象。
• 钢铁和水泥行业表现偏强，可能受益于去产能政策和基建需求。
• 汽车生产开工率上升，但销售较弱，需关注市场回暖情况。