20170417-申万宏源-国内中观周度观察_工业生产延续平稳走势_11页_1mb

2017年4月10日-14日国内中观周度观察总结

核心内容

本报告分析了2017年4月10日至14日期间，中国工业、上游、中游及下游行业的运行情况，结合高频数据与市场动态，总结了各行业的发展趋势和关键变化。

主要观点

工业生产延续平稳走势

• 3月数据呈现出工业平稳、消费偏弱的格局。
• 4月工业生产仍然保持平稳，钢铁生产较强。
• 六大电厂耗煤保持较高增速（14.6%），但较3月略有下滑。
• 环渤海动力煤价格小幅下降，但库存增加，预计后续仍将维持高位缓降趋势。
• 水泥价格指数上涨，显示需求有所增强。
• 高炉开工率维持在高位（77.6%），但汽车半钢胎开工率较3月显著下滑，反映汽车消费低迷。

PPI与CPI走势

• PPI高位回落，预计4月继续回落，但幅度高于3月。
• CPI低位徘徊，食品价格拖累，蔬菜、水果和猪肉价格持续下跌，预计4月CPI仍将维持低位。

地产销售与土地成交

• 30大中城市地产销售继续回落，跌幅扩大。
• 100大中城市土地成交面积增速大幅回升，显示开发商拿地积极性依然存在。
• 土地供应面积增速较3月有所回落。

关键信息

上游行业

• 煤炭：需求增加，库存增加，价格下降。6大电厂耗煤环比上升2.8%，环渤海动力煤价格下降1元/吨至603元/吨。秦皇岛港煤炭库存增加0.8%。
• 原油：布伦特和WTI原油价格上涨，受地缘政治风险影响。美国原油库存年内首次大幅减少，但钻井数仍在增加。
• 铁矿石：价格大幅下跌15.6%，库存减少0.8%。CRB指数同比继续回落。
• 有色：铜、铝、锌价格下跌，库存减少。LME铜、铝、锌价格分别下跌3.3%、1.8%、4.1%。

中游行业

• 钢铁：高炉开工率持平，钢价指数下降4.8%。螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷价格分别下降4.5%、4.5%、6.9%。冷轧库存增加0.5%，热卷库存减少0.6%，螺纹钢库存减少2.6%。
• 水泥：水泥价格指数上涨1.4%，除西北地区外，其余地区均有上涨。
• 化工：价格变化不一，PTA开工率下降3.7个百分点，涤纶长丝价格上升3.6%。尿素、磷酸一铵、MDI价格均下降。
• 电力：电厂耗煤日均值增加2.8%，煤炭库存减少2.7%，可用天数减少至14.8天。

下游行业

• 房地产：30大中城市地产销售回升，但土地供应面积下降，土地成交面积上升。
• 家电：4月9日当周，冰箱、洗衣机、冰柜和空调线下销量环比大幅上升，白电线上销量则出现不同程度的下降。
• 休闲消费：电影票房及观影人次回升，主要得益于《金刚：骷髅岛》、《嫌疑人X的献身》和《攻壳机动队》等影片的带动。
• 交通运输：BDI指数、SCFI指数、CCFI指数均上升，但煤炭运价下降，CBCFI煤炭综合指数下降13.5%。

表格概览

投资建议

• 3月数据表明工业生产保持平稳，但消费偏弱。
• 4月工业生产延续平稳，钢铁生产较强，但汽车消费低迷影响生产端。
• PPI回落趋势持续，CPI仍受食品价格拖累维持低位。
• 地产销售受高基数影响持续下滑，但土地成交面积增速回升。
• 重点关注OPEC减产协议到期后的市场反应，以及5月维也纳冻产协议会议。
• 电力行业耗煤增加，但库存减少，需关注煤炭供需变化。
• 化工行业PTA开工率下降，但涤纶长丝价格上涨，需关注行业动态。

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