20171015-天风证券-非银金融行业研究周报_季报数据预期良好_流动性或有改善_推荐保险券商_13页_725kb

非银金融行业研究周报总结

核心内容概览

保险行业

• 行业表现：本周保险板块涨幅理想，平安和新华分别上涨5.39%和2.28%，人寿和太保也录得正增长，主要得益于134号文实施后备案顺利，开门红数据预期改善及年末估值切换。
• 开门红产品：预计2018年保险公司的开门红产品将以年金和万能险为主，年金首次返还时间延后至5年后但返还力度加大，费用预计在1%以内。
• 新华保险创新产品：推出健康无忧C1保险计划，主险为重疾险，附加险为投保人豁免保费的定期寿险和医疗保险，突出轻症赔付次数和医疗险，符合其健康险战略。
• 投资逻辑：看好10月保险板块，主要逻辑在于三季报改善预期和税延年金细则预期。
• 三季报影响：2018年三季报预计改善，准备金计提减少，投资收益率相对理想。
• 税延年金：国务院近期提出税延年金细则，若细则在10月底推出且抵税上限高于预期，将对保险股产生积极影响。
• 推荐标的：新华保险H股、中国太保；建议关注：中国平安、中国人寿。

证券行业

• 行业表现：本周券商板块高开低走，微跌0.73%。
• 基本面：10月券商预计仍有表现，两市日均交易量达5172亿元，融资融券规模9950亿元，信用债融资规模继续增长，9月业绩环比改善。
• 流动性：定向降准虽为短期利好，但对市场流动性有指导意义，是券商股股价的核心变量。
• 政策面：金融监管强调“稳中求进”，市场接受以稳为主的监管风格，业务结构均衡的大型券商将更具竞争优势。
• 配置建议：
  1. 营收结构多元、综合实力强的行业龙头券商；
  2. 投研、投管能力强且持续发展信用业务的券商；
  3. 流通市值小、可进行价格博弈的券商个股；
  4. 事件驱动型券商个股。
• 推荐标的：国泰君安、招商证券、兴业证券；建议关注：华泰证券、第一创业。

多元金融行业

• 信托行业：受益于融资渠道迁移及泛资管协会协同监管，资产规模维持高位增长，中长期关注主动管理能力强、资本金充足的信托公司。
• 金控平台：通过资源整合，提供综合金融服务，促进融资便利化、降低实体经济成本、提高资源配置效率，短期关注估值较低、金融牌照齐全、业绩改善潜力大的个股。
• 推荐标的：五矿资本、中航资本、江苏国信、经纬纺机、越秀金控。

主要观点

• 保险板块：三季报数据改善预期、税延年金细则出台、开门红产品创新，将推动保险板块上涨。
• 证券板块：流动性改善、监管政策稳定、业绩环比提升，券商仍有投资机会。
• 多元金融板块：信托和金控平台受益于行业趋势，建议精选优质个股。

关键信息

• 行业数据：
  • 10月13日，主要指数表现：上证综指、深证成指、沪深300均微涨，券商指数微跌，保险指数微涨。
  • 三季报数据改善预期，准备金计提减少，投资收益率相对理想。
  • 10月再融资共完成832亿元，融资余额上升至9000亿上方。
• 监管动态：
  • 证监会对4宗案件作出行政处罚，包括信息披露违规及内幕交易。
  • 证监会通报2017年度律师事务所从事IPO证券法律业务专项检查结果，强调规范执业和诚信。
  • 银监会强调遏制资金脱实向虚，维护银行业稳健运行。
  • 央行官员回应金融开放，认为只要收益大于损失就应推进。
• 行业新闻：
  • 申通韵达等拟发起设立保险公司，注册资本为10亿元。
  • 发改委将组织实施“互联网+”等重大工程。
• 公司公告：
  • 多家券商和保险公司在10月发布季度报告和业绩预告，显示不同程度的业绩增长或下滑。
  • 部分公司进行股份质押、减持、设立分支机构等操作。

风险提示

• 监管措施严厉程度超预期；
• 行业相关公司业绩不及预期。

投资建议

• 推荐：新华保险H股、中国太保、国泰君安、招商证券、兴业证券、五矿资本、中航资本、江苏国信、经纬纺机、越秀金控。
• 建议关注：中国平安、中国人寿、华泰证券、第一创业。

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作者信息

• 分析师：陆韵婷
• 执业证书编号：S1110517060004
• 邮箱：luyunting@tfzq.com
• 联系人：罗钻辉、修佳林
• 邮箱：luozuanhui@tfzq.com、xiujialin@tfzq.com

图表信息

• 行业走势图：展示非银金融行业指数表现。
• 券商与保险板块表现：具体个股周涨跌幅及月涨跌幅。
• 行业数据图表：如交易结算资金、新增投资者、融资余额、再融资规模等。

总结

本报告聚焦于非银金融行业的周报分析，涵盖保险、证券和多元金融三大板块。整体来看，保险板块受益于三季报改善预期、税延年金细则及开门红产品创新，表现较为理想；证券板块虽短期波动，但基本面良好，流动性改善是关键因素；多元金融板块则受益于信托行业及金控平台的发展趋势。报告指出，推荐新华保险H股、中国太保、国泰君安、招商证券、兴业证券、五矿资本、中航资本、江苏国信、经纬纺机、越秀金控等标的，同时建议关注中国平安、中国人寿、华泰证券、第一创业等。报告提醒投资者注意监管措施超预期及行业业绩不及预期的风险。