20131222-兴业证券-服装家纺行业_周报-周服装家纺指数跌3.94_自下而上选择出现边际改善个股_12页_2mb

服装家纺行业周报总结（2013.12.16-2013.12.22）

核心内容

• 行业整体表现：本周服装家纺指数下跌3.94%，跑赢上证指数1.06%；纺织制造板块下跌4.10%，服装家纺板块下跌3.94%。
• 消费行业对比：其他消费子行业如农林牧渔、家用电器、食品饮料、商业贸易、餐饮旅游均表现不佳，周跌幅分别为-4.25%、-6.77%、-3.52%、-4.48%、-4.25%。
• 个股表现：服装家纺板块中，美盛文化、探路者、金飞达、美邦服饰、棒杰股份涨幅居前，而百圆裤业、富安娜、开开实业、九牧王、梦洁家纺跌幅较大。
• 估值情况：当前纺织服装板块整体市盈率较近2年均值溢价7%，纺织制造板块溢价7%，服装家纺板块溢价2%。市净率和市销率也呈现不同幅度的溢价。
• 行业动态：耐克在华营收增长8.1%，未来订单增长4%；波司登电商销售增长显著，但整体收入下降8.8%；H&M 11月销售增长21%，显示强劲增长势头；家纺行业电商销售额预计突破600亿元。
• 公司公告：森马服饰拟使用7亿元超募资金补充流动资金，美邦服饰通过限制性股票激励计划，嘉麟杰获得10,000万元授信额度等。
• 投资评级：整体行业维持“中性”评级，重点公司如森马服饰、梦洁家纺、罗莱家纺、富安娜、美邦服饰等被给予“增持”评级。
• 风险提示：终端需求回暖速度低于预期，行业竞争进一步加剧。

主要观点

• 服装家纺板块整体表现略好于大盘，但子行业仍面临压力，尤其是纺织制造和服装家纺。
• 个股表现分化明显，部分公司如美盛文化、探路者等出现显著上涨，而部分公司如百圆裤业、富安娜等则大幅下跌。
• 行业估值相对较高，但部分公司估值已出现改善迹象，值得关注。
• 电商成为部分企业业绩增长的重要推动力，如波司登、H&M等。
• 行业面临竞争加剧与需求回暖不及预期的风险，需关注公司经营策略与市场表现。

关键信息

行业走势

• 纺织服装指数：本周下跌4.01%，跑赢上证指数1.06%。
• 纺织制造指数：本周下跌4.10%，月涨幅为1.61%。
• 服装家纺指数：本周下跌3.94%，月涨幅为-0.65%。
• 上证指数：本周下跌5.07%，月跌幅为6.11%。

重点公司表现

• 涨幅前五：美盛文化（+8.08%）、探路者（+3.37%）、金飞达（+3.04%）、美邦服饰（+2.35%）、棒杰股份（+1.49%）。
• 跌幅前五：百圆裤业（-12.61%）、富安娜（-8.07%）、开开实业（-7.52%）、九牧王（-7.34%）、梦洁家纺（-7.32%）。

重点公司估值

行业要闻

• 耐克在华营收增长：第二季度在华营收增长8.1%，未来订单增长4%。
• 波司登电商增长：上半财年电商销售额增长71%，但整体收入下降8.8%。
• H&M销售增长：11月销售增长21%，预计全年销售增长。
• 家纺电商发展：预计2013年家纺电商销售额将突破600亿元，天猫占比近50%。
• 森马服饰公告：拟使用7亿元超募资金补充流动资金，用于产品研发和品牌推广。

风险提示

• 终端需求回暖速度低于预期。
• 行业竞争进一步加剧。

结论

整体来看，服装家纺行业在2013年12月16日至22日期间表现中性，但公司层面存在明显分化。部分公司如森马服饰、梦洁家纺、罗莱家纺、富安娜、美邦服饰等显示出边际改善趋势，值得关注。同时，电商成为部分企业增长亮点，行业整体估值相对较高，但存在竞争加剧与需求回暖不及预期的风险。