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服装家纺行业周报总结（2013.12.2-2013.12.8）

核心内容概述

本周，服装家纺板块整体下跌0.51%，低于上证指数的0.75%。尽管板块整体表现不佳，但部分个股表现亮眼，如凯诺科技、龙头股份等涨幅居前，而百圆裤业、探路者等则跌幅显著。行业整体仍处于结构性变化中，消费回暖尚未明显，因此分析师维持对服装家纺板块“中性”评级。

主要观点

• 行业走势：本周服装家纺板块下跌0.51%，但整体优于其他消费子行业，如商业贸易、餐饮旅游等。纺织制造板块微涨0.48%，而服装家纺板块下跌，表明细分领域表现分化。
• 投资策略：分析师建议自下而上精选个股，分为两条主线：
  1. 创新模式与产品定位优势的公司：重点推荐借壳凯诺科技上市的海澜之家，其凭借创新的供应链管理和渠道模式，在竞争激烈的男装市场中实现逆势增长。
  2. 业绩边际改善与经营亮点的公司：重点推荐美邦服饰与森马服饰，这两家公司因低基数效应和经营优化，表现出业绩改善的潜力。
• 风险提示：终端需求回暖速度低于预期及行业竞争加剧是主要风险因素。

关键信息

本周重要公告及行业新闻

• 奥康国际、星期六设立电商子公司：两家公司分别投资设立电子商务平台，推动电商渠道发展。
• 服装零售市场C2C向B2C转移：根据《2013中国网上零售市场形势分析报告》，服装零售市场C2C模式持续向B2C转移，天猫凡客占据最大市场份额。
• 班尼路母公司中期收入下降：收入同比减少15%，存货增加，反映市场疲软。
• H&M Sport产品线将推出：预计2014年1月上市，覆盖男装、女装和童装。
• 阿迪达斯对2014年表现乐观：预计营业额增长近10%，并计划扩展运动鞋产品线。
• Esprit将推出廉价品牌：新品牌将独立运作，目标市场为年轻消费者。

重点上市公司表现

重点公司订货会情况

• 家纺：罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺的订货情况出现波动，部分公司订单增长，但整体市场环境影响显著。
• 男装：七匹狼、卡奴迪路等公司订单增长，但部分公司出现下滑。
• 休闲服饰：美邦服饰、森马服饰等公司订单略有下降，但电商渠道发展迅速，成为增长亮点。
• 运动服饰：李宁、安踏、特步等公司订单持续下降，但部分公司仍保持增长。

行业估值与溢价情况

• 相对溢价率：纺织服装板块相对A股剔除银行后的溢价率为1.17，较近两年均值溢价10%；服装家纺板块为0.94，较近两年均值溢价6%。

投资建议

分析师建议投资者关注具备创新模式和产品定位优势的公司，如海澜之家、美邦服饰、森马服饰等，同时警惕终端需求回暖不及预期及行业竞争加剧的风险。

评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政、冯诚等。
• 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊、郑小平等。
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽等。
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等。

法律声明

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