20140603-兴业证券-服装家纺行业_周报-周服装家纺指数跌0.2_阿迪达斯全年销售预期增8__13页_889kb

服装家纺行业周报总结（2014.5.26-2014.6.3）

核心内容

本周服装家纺行业指数下跌0.2%，整体表现弱于上证指数。纺织服装板块周涨幅为-0.14%，纺织制造为-0.05%，服装家纺为-0.20%。行业整体仍处于向下趋势，但部分个股表现突出。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 纺织服装板块整体、纺织制造、服装家纺的相对溢价率分别为1.19、1.32、1.12，较近两年均值分别溢价-2%、-34%、16%。
   • 消费各子行业中，除纺织服装外，其他如家用电器、商业贸易等板块表现较好。

2. 个股表现：

   • 涨幅前五：红豆股份（+10.02%）、龙头股份（+7.77%）、棒杰股份（+5.97%）、探路者（+5.45%）、浪莎股份（+2.10%）。
   • 跌幅前五：开开实业（-4.27%）、七匹狼（-3.91%）、报喜鸟（-3.46%）、贵人鸟（-2.57%）、九牧王（-2.34%）。

3. 行业动态：

   • 阿迪达斯预计2014年销售额最多增长8%，主要受巴西世界杯影响。
   • 山东如意拟投资200亿元在喀什建设纺织服装基地。
   • 李宁新产品销售保持双位数增长，但部分旧库存仍需清理。
   • 百丽鞋类增长明显放缓，14个月盈利仅增长1%。
   • Michael Kors四季度收入增长53.6%，盈利增长66.4%。

4. 投资建议：

   • 维持对服装家纺板块“中性”评级。
   • 重点推荐：
     • 海澜之家（600398）：依靠创新模式和成功产品定位，评级为“买入”。
     • 森马服饰（002563）：低基数效应下业绩边际改善，评级为“增持”。
   • 同时关注家纺板块，因其利润表和资产负债表均呈修复迹象。

关键信息

本周重要公告及行业新闻

• 阿迪达斯：预计2014年销售额增长8%，将加大世界杯相关广告投入。
• 山东如意：计划在喀什投资200亿建设纺织服装基地。
• 九牧王：首次公开发行限售股上市流通。
• 富安娜：副总经理辞职。
• 百丽国际：14个月盈利仅增1%，鞋类增长放缓。
• Michael Kors：四季度收入增长53.6%，盈利增长66.4%。

重点公司估值与盈利预测

风险提示

• 终端需求回暖速度低于预期
• 行业竞争进一步加剧

结构清晰总结

1. 行业走势

• 纺织服装板块：本周周涨幅为-0.14%，月涨幅为-0.67%，跑赢上证指数。
• 纺织制造：周涨幅为-0.05%，月涨幅为-0.80%。
• 服装家纺：周涨幅为-0.20%，月涨幅为-0.59%。
• 消费板块：除纺织服装外，其他如家用电器、商业贸易等板块表现较好。

2. 个股表现

• 涨幅前五：红豆股份、龙头股份、棒杰股份、探路者、浪莎股份。
• 跌幅前五：开开实业、七匹狼、报喜鸟、贵人鸟、九牧王。

3. 行业要闻

• 阿迪达斯：预计2014年销售额最多增长8%。
• 山东如意：投资200亿在喀什建纺织服装基地。
• 李宁：新产品销售保持双位数增长，但需清理旧库存。
• Michael Kors：四季度收入增长53.6%，盈利增长66.4%。
• 百丽国际：14个月盈利仅增长1%，鞋类增长放缓。

4. 重点公司盈利预测

• 海澜之家：盈利增长显著，评级为“买入”。
• 森马服饰：业绩边际改善，评级为“增持”。
• 罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺、卡奴迪路、探路者、奥康国际、卡奴迪路、森马服饰：均获“增持”评级。

5. 风险提示

• 终端需求：回暖速度低于预期。
• 行业竞争：进一步加剧。

6. 投资建议

• 重点推荐：海澜之家、森马服饰。
• 关注：家纺板块，因其利润表和资产负债表均呈修复迹象。

7. 其他信息

• 公司公告：包括限售股上市、高管变动、担保等。
• 行业动态：包括销售增长、毛利率变化、库存情况等。

8. 行业估值

• 纺织服装板块：相对沪深300、全部A股及剔除银行后的溢价率分别为2.84、1.97、1.19。
• 纺织制造：现值为3.14，近两年均值为4.10。
• 服装家纺：现值为2.69，近两年均值为2.04。

总结

本周服装家纺行业整体表现不佳，但部分个股表现亮眼，尤其是海澜之家和森马服饰。行业整体仍处于向下趋势，但部分公司凭借创新模式和业绩改善获得关注。阿迪达斯和Michael Kors等品牌表现较好，显示出一定的市场回暖迹象。投资者应关注家纺板块及具备创新能力和业绩改善潜力的个股，同时警惕终端需求回暖速度和行业竞争加剧的风险。