20240122-万联证券-12月债券托管数据跟踪_广义基金增配利率及存单_8页_951kb

固定收益市场12月托管数据总结

总览
2023年12月，债券托管量稳步增长，中债登和上清所总托管余额为14043万亿元，较上月增加10.40953亿元。中国债券登记结算有限责任公司（中债登）托管量达10609万亿元，环比增8.42774亿元，主要由国债带动；上海清算所（上清所）托管量为3434万亿元，环比增1.98179亿元，主要来自同业存单。

分券种

• 利率债：国债放量高增，月增量达8.48215亿元，较上月增长2.65485亿元；地方债和政金债显著回落，增量分别减少4.8454亿元和2.0116亿元。利率债托管量增幅环比收窄。
• 信用债及存单：信用债托管量持续负增长，月增量为-2.96795亿元，企业债和短融超短融减少，中期票据略有变化。同业存单托管量大幅上升2.74925亿元，增幅扩大。

分机构

• 商业银行：增持国债4.9496亿元，减持信用债和存单；利率债增持较少。
• 广义基金：大幅增持利率债和存单，包括国债1171.88亿元、同业存单1844.92亿元；信用债整体减持。
• 证券公司：增持利率债和信用债，但存单大幅减持；政金债减持明显。
• 保险机构：增持利率债和信用债；存单小幅减持。
• 信用社：配置力度趋弱，仅小幅增持地方债；信用债和存单减持。
• 境外机构：增持利率债和存单；中国债配置力度增强。

债市杠杆率
2023年12月，债市杠杆率估算为108.2%，环比增长0.4%，显示杠杆使用增加。

债市总结与展望
12月数据表明，国债带动利率债托管量高增，信用债托管量负增长显示资产荒行情延续。展望后市，预计货币政策宽松预期强化，需求端支撑债市；利率债上行压力有限，下行空间可能扩大；信用债利差压缩，建议中高等级信用债适度拉久期。

风险因素
经济基本面变化超预期、资金面波动超预期、化债进度不及预期等因素可能影响债市表现。