20170404-安信证券-纺织服装行业周报_次新股调整_关注优质公司投资机会_19页_867kb

纺织服装行业动态分析总结

核心内容

2017年4月4日发布的纺织服装行业分析报告指出，上周次新股跌幅较大，主要受估值过高、解禁潮及市场情绪影响。在调整中，建议关注优质公司的错杀机会，重点推荐太平鸟、比音勒芬、通灵珠宝等次新股。同时，纺织板块整体表现不佳，跌幅为3.05%，其中品牌服饰跌幅最大，达3.28%。从已披露的年报来看，纺织板块受益于人民币贬值和棉价上升，业绩增速较高，品牌类公司需关注终端恢复情况。

主要观点

行业投资逻辑

1. 传统纺服整合者：通过上下游产业链整合提升生产运营效率，开拓市场空间，推荐搜于特。
2. 时尚集团化运营：多品牌多品类整合降低单一品牌风险，发挥供应链与渠道协同优势，推荐歌力思。
3. 新渠道模式变革：电商进入下半场，推荐南极电商和跨境通。

公司表现

• 森马服饰：2016年营收增长12.83%，净利润增长5.73%，获买入-A评级。
• 鲁泰A：2016年营收下降3.10%，净利润增长13.09%，获增持-A评级。
• 朗姿股份：2016年营收增长19.53%，净利润增长120.28%，获买入-A评级。
• 七匹狼：2016年营收增长6.16%，净利润下降2.14%。
• 兴业科技：净利润增长374.98%，获增持-A评级。
• 汇洁股份：净利润增长10.77%，表现稳健。

海外公司跟踪

• 周生生：营业额和纯利均下降。
• 特步：净利润大幅下滑15.2%，净利润率创近五年新低。
• 达芙妮：营业额和毛利均下降。
• 都市丽人：收入下降8.9%，净利润下降55.2%。
• PVH集团：第四季度净利润大跌。

关键信息

市场动态

• 上证综指、深成指、沪深300上周分别下跌1.44%、2.05%、0.96%。
• 纺织服装板块整体下跌3.05%，其中纺织制造下跌2.86%，品牌服饰下跌3.28%。

行业数据

• 棉花价格：328级现货周均价15859元/吨，CotlookA价格美分86.35/磅。
• 化纤价格：粘胶短纤价格下跌2.34%，涤纶DTY和POY价格也有所下降。

重要资讯

• 消费信心提升：瑞信报告显示中国消费信心指数大幅提升，预计2025年网购规模将超2万亿美元。
• 市场避险情绪升温：国际金价刷新近一个月高点，国内黄金板块表现较好。
• 香港零售业：连续24个月下跌，但硬奢业务有所增长。

本周股票组合

• 上周组合涨幅-3.11%，跑输行业指数0.06pct。
• 本周股票池包括：华孚色纺（20%）、搜于特（20%）、歌力思（20%）、南极电商（20%）、跨境通（20%）。

风险提示

• 国内消费持续低迷。
• 海外消费环境及政治变化超预期。

投资评级

• 首选股票：森马服饰、跨境通、搜于特、罗莱生活、歌力思等。
• 目标价：森马服饰14.60元，跨境通22.00元，搜于特17.68元，罗莱生活22.00元，歌力思40.00元。

公司公告及跟踪

回购情况

• 兴业科技、上海家化、三夫户外等公司进行了回购，部分回购价与最新收盘价差距较大。

增发及员工持股

• 多家公司发布了增发及员工持股计划，部分公司股价表现优于增发价。

高管增持

• 多位高管进行了增持，包括华斯股份、歌力思、搜于特、跨境通等公司。

行业表现与数据

• 行业涨跌幅：纺织服装板块整体下跌，但部分公司表现较好。
• 原材料数据：棉价和化纤价格波动明显，对行业影响较大。
• 重要资讯：消费信心提升，网购规模增长，但传统零售业仍面临挑战。

总结

整体来看，纺织服装行业面临一定的调整压力，但仍有优质公司值得关注。建议关注具备内生创新能力、多品牌运营及新渠道模式的公司，同时警惕国内消费低迷和海外政治变化带来的风险。