软件与服务行业信息安全深度报告：政策、需求、格局变化下安全成长新周期-20191017-太平洋证券-40页_1mb

报告摘要

信息安全深度报告总结

核心内容

本报告分析了中国信息安全行业在政策、需求和市场格局变化下的发展新周期，重点探讨了市场自发性需求推动行业向软件和服务转型、政策催化局部领域快速增长以及行业龙头在竞争中逐渐占据主导地位的趋势。

主要观点

市场自发性需求带动格局变化
- 信息安全市场增速稳定，预计未来三到五年有三到四倍增长空间。
- 中国信息安全市场硬件占比偏高（2018年为61%），软件和服务将成为行业增长的驱动力。
- 云安全、工控安全等新兴领域将带来新的需求增长点。
政策与周期共同推动行业增长
- 2019-2020年为“十三五”规划的最后两年，政府和军队采购订单将释放，推动行业增长。
- 等保2.0政策的实施将扩展行业维度，提升网络安全市场的上限，同时细化安全要求，为网安公司提供更长的成长周期。
行业格局变化趋势
- 中国网安市场集中度仍有较大提升空间，传统安全领域头部厂商竞争激烈。
- 行业参与者开始国有化趋势，加速在安可、党政军领域的统治力。
- 对标美国，中国2B物联网公司增长空间有限，传统厂商需向新兴市场转型。

关键信息

市场增长数据

2016-2018年，中国信息安全市场规模年均增速超过20%，2018年达到495亿元。
全球网安市场增速趋于稳定（约7%），中国仍保持较高增速。
2017年，中国安全投入占IT总支出的1.84%，远低于全球（3.74%）和美国（4.78%）水平。

等保2.0影响

等保2.0将云计算、物联网、移动互联、工业控制和大数据纳入等级保护对象，扩展了行业维度。
等保2.0推动了网络安全市场从“通用要求”向“多维度要求”转变，未来安全审核将分阶段进行。

云安全与工控安全

云安全市场增速高，2016年达到18.2亿美元，预计持续增长。
工控安全是关键基础设施安全的重要部分，2016年我国工控安全事故数达290起，安全形势严峻。
工控安全政策逐步完善，2018年等保2.0将工业控制系统纳入等级保护。

市场格局变化

中国网安市场CR5为30.8%，远低于美国的37.6%。
华为、华三等硬件厂商和互联网背景企业（如奇安信）正在快速成长，对传统厂商形成竞争压力。
行业集中度提升，头部厂商占据优势，传统厂商需积极拓展新兴市场。

行业趋势

向软件和服务转型
- 信息安全市场将逐渐从硬件驱动向软件和服务驱动转型。
- 云安全、工控安全等新兴领域将成为未来增长的主要引擎。
政策驱动行业增长
- 等保2.0、《网络安全法》、《国家网络空间安全战略》等政策推动行业合规性需求。
- 政府和军队采购预算增加，带动信息安全投入增长。
行业集中度提升
- 头部厂商凭借技术、渠道和资金优势，进一步巩固市场地位。
- 传统厂商面临来自硬件厂商和互联网公司的竞争压力，需加速转型。
国有资本介入加速行业整合
- 国有资本通过入股方式加强在网安领域的控制力，如绿盟科技、美亚柏科等公司均获得国资支持。
- 国有背景公司将在安可、党政军领域发挥更大作用。

重点公司分析

公司名称	核心优势与业务方向
启明星辰	传统网安龙头，安全运营中心模式提升竞争力，细分领域常年领先。
绿盟科技	国资入股推动政府业务增长，股权结构优化，重回经营正轨。
深信服	渠道优势明显，超融合领域领先，积极拓展直销业务。
美亚柏科	电子取证业务迎来拐点，公安大数据平台保持高景气度。
山石网科	边界安全与云安全产品领先，科创板募资增强技术实力。

风险提示

军队业务订单增长存在不确定性。
安全运营中心业务竞争者增加，行业竞争加剧。
等保2.0实施可能对传统市场格局造成颠覆。

投资评级

行业评级	说明
看好	预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
中性	预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%至5%之间。
看淡	预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级	说明
买入	预计未来6个月个股相对大盘涨幅超过15%。
增持	预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
持有	预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
减持	预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-5%。

图表目录摘要

图表1: 2016-2021年中国网安市场及预测
图表2: 全球信息安全市场增速趋于稳定
图表3: 中国网络安全投入占比偏低
图表4: 2019上半年CNVD收录漏洞按影响对象分类
图表5: 2018年CNVD收录安全漏洞数量
图表6: 中国网络安全投入，硬件占比偏高
图表7: 中国私有云市场规模
图表8: 传统安全产品与云安全产品使用场景区别
图表9: 中国云安全市场规模高速增长
图表10: 工控安全事故数量
图表11: 全球物联网安全市场规模预测
图表12: 全球工控安全市场规模预测
图表13: 2017年信息安全行业下游客户分布
图表14: 五年规划末期公司收入增长情况
图表15: 近期大规模安全事件
图表16: 等保1.0与等保2.0对比
图表17: 等保1.0与等保2.0《基本要求》差异
图表18: 等保2.0扩展部分
图表19: 网络信息安全政策梳理
图表20: 网络信息安全政策梳理（续）
图表21: 2019年中国网安市场百强企业
图表22: 2015年全球网络安全市场格局
图表23: 2015年中国网络安全市场格局
图表24: 2017年中国网络信息安全产品品牌市场结构
图表25: 中国防火墙市场CR5逐步提升
图表26: 中电基金、网安基金情况
图表27: 国投智能股权结构
图表28: 中国电子股权结构
图表29-32: 2015-2018年中国防火墙市场份额
图表33-35: 2015-2017年UTM市场份额
图表36-38: 防火墙、IDS/IPS、UTM市场规模变化
图表39: IDS/IPS市场集中度较低
图表40: 美国安全一体机市场情况
图表41-44: 重点公司业务与市场表现
图表45-46: 山石网科产品与募资用途

总结

中国信息安全市场正经历由政策驱动和市场需求变化带来的新一轮成长周期。硬件投入占比高、软件和服务将逐步成为主流。等保2.0政策推动行业向更广泛的领域扩展，带来新的市场机会。行业集中度提升，头部厂商凭借技术、渠道和政策支持占据主导地位。同时，国有资本加速进入行业，推动安全产品国产化。未来，传统厂商需积极转型，向云安全、工控安全等新兴领域拓展，以保持市场竞争力。

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