20180225-东北证券-实体高频观察（2018年第8周）_库存下降带动油价反弹_有色价格重回上行_11页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年第8周的实体高频观察，分析了原油、有色金属、钢材、水泥、房地产、农产品及交通运输等领域的价格与库存变化，并结合宏观经济背景进行展望。

主要观点

上游：库存下降带动油价反弹，有色价格重回上行

• 原油价格反弹：美国原油价格节前小幅下跌，节后出现反弹。布伦特原油和WTI原油期货结算价分别上涨3.51%和3.34%，主因是EIA公布的原油库存意外下滑161.6万桶，结束三周连续上升，且当前库存低于季节平均值。此外，利比亚石油市场关闭也对油价形成支撑。
• 美元走势：短期美元整体保持弱势震荡，但美国石油钻井数连续四周上升，预计油价将高位震荡。
• 有色金属价格回升：节后LME铜、铝、锌价格环比上涨，增幅分别为0.90%、3.30%和1.13%。铜、铝库存环比涨幅缩小，锌库存继续下跌，显示市场供需变化。全球经济复苏、美元弱势和美国基建计划对有色市场构成支撑，但需关注铜库存持续上升的潜在影响。

中游：钢材库存上升，水泥价格继续回落

• 钢材价格小幅回升：节后Myspic综合钢价指数环比小幅回升，螺纹钢期货结算价小幅下跌，但整体价格趋势仍受开工旺季支撑。
• 水泥价格回落：全国水泥价格指数环比回调，玻璃价格指数也略有下降，绝对价格仍处于历史高位。春节后需求尚未释放，预计短期价格将高位盘整。

下游：春节错位影响房地产和农产品市场，电影市场回暖

• 房地产市场：2月初至今商品房成交面积同比下降33.4%，一线、二线城市销售结构保持稳定。春节错位导致数据波动，需结合1-2月数据综合分析。
• 农产品价格波动：受春节影响，农产品批发价格指数和菜篮子产品批发价格指数环比上升，但增幅缩小。部分产品如生鲜、蔬菜和鸡蛋价格回落，白条猪价格则大幅上涨。
• 电影市场：春节假期带动电影票房和观影人数创两年新高，但节后市场热度有所下降，预计农产品价格将回落。

关键信息

原油市场

• 布伦特原油本周均价反弹至66.01美元，涨幅3.51%。
• WTI原油本周均价反弹至62.44美元，涨幅3.34%。
• 美国原油库存意外下滑，结束三周上升，接近季节平均值。
• 利比亚石油市场关闭对油价形成支撑。

有色金属市场

• LME铜、铝、锌价格节后均回升，涨幅分别为0.90%、3.30%、1.13%。
• 铜、铝库存环比涨幅缩小，锌库存继续大跌。
• 经济复苏、美元弱势及美国基建计划支撑有色市场。

钢材市场

• 高炉开工率小幅上升至63.81%，但仍处于低位。
• 螺纹钢期货结算价由正转负，价格小幅下跌。
• 钢材价格预计将在节后开工旺季中获得支撑。

水泥市场

• 全国水泥价格指数继续回调，玻璃价格指数也略有下降。
• 市场需求尚未释放，短期价格仍以高位盘整为主。

房地产市场

• 30大中城市商品房成交面积节后继续下降。
• 一、二、三线城市累计同比由正转负，降幅分别为-51.5%、-20.6%、-42.97%。
• 春节错位影响数据走势，需结合1-2月综合判断。

农产品市场

• 农产品和菜篮子批发价格指数环比上升，但增幅减小。
• 生鲜、蔬菜价格节后回落，鸡蛋由涨转跌，白条猪价格大幅上涨。
• 春节假期结束，预计农产品价格将回落。

交通运输市场

• 波罗的海干散货指数（BDI）和CBCFI煤炭综合指数节后止跌反弹。
• 中国沿海散货运价指数（CCBFI）和出口集装箱运价指数（CCFI）均有所回升。

数据与图表

• 图1：RJ/CRB商品价格指数与南华工业品指数
• 图2：布伦特原油和WTI原油期货结算价
• 图3：LME铜、铝、锌现货结算价
• 图4：LME铜、铝、锌库存
• 图5：动力煤价格指数和秦皇岛港煤炭库存
• 图6：6大发电集团日均耗煤量和煤炭库存
• 图7：中国铁矿石价格指数
• 图8：全国45港口铁矿石库存
• 图9：高炉开工率
• 图10：螺纹钢期货结算价、Myspic综合指数
• 图11：螺纹钢和热轧卷板库存
• 图12：中国玻璃价格指数和水泥价格指数
• 图13：南华PTA指数
• 图14：国内PTA开工率
• 图15：30大中城市商品房成交面积
• 图16：100大中城市住宅类土地成交面积
• 图17：100大中城市住宅类土地供应面积
• 图18：观影人数和电影票房收入
• 图19：农产品和菜篮子产品批发价格200指数
• 图20：前海农产品批发指数
• 图21：波罗的海干散货指数和CBCFI综合指数
• 图22：CCBFI和CCFI综合指数

表格概览

分析师信息

• 沈新凤：上海财经大学经济学博士，曾任期货、股票私募投资公司，2016年4月加入东北证券。
• 许俊：证券分析师，执业证书编号S0550517050001。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告结论反映发布当日判断，可能发生变化。
• 投资有风险，入市需谨慎。