20180304-华创证券-有色金属行业周报_继续看多铜钴_上涨趋势不改_17页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

本行业周报主要分析了2018年3月有色金属市场的走势与基本面变化，重点围绕铜、铝、锌、钴、锂等主要金属的行情、库存、价格走势以及相关企业动态，同时结合宏观和行业数据，为投资者提供行业评级与投资建议。

主要观点

1. 铜

• 价格趋势：铜价持续上涨，主要受益于全球经济复苏带来的需求增长，且供给端边际收缩。
• 库存变化：保税区库存下降，表明市场供需关系改善。
• 投资建议：继续看多铜价，关注五矿资源、紫金矿业、江西铜业等企业。

2. 铝

• 价格趋势：铝价小幅上行，消费旺季来临，库存有望出现拐点。
• 供需格局：2019年新增产能有限，需求增长将改善供需关系。
• 投资建议：关注云铝股份、神火股份等，长期配置。

3. 锌

• 价格趋势：价格易涨难跌，基本面仍处高位。
• 库存变化：社会库存增加，但预计未来增长放缓。
• 投资建议：关注兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗等。

4. 钴

• 价格趋势：钴价持续上涨，主要受供需关系影响。
• 投资建议：首选华友钴业和寒锐钴业，关注其他二线资源标的。

5. 锂

• 价格趋势：短期碳酸锂价格有望上涨，主要因供给增量集中在下半年。
• 需求端：新能源汽车产量保持高增长，利好锂需求。
• 投资建议：短期关注赣锋锂业和天齐锂业，二线标的可关注雅化集团、威华股份等。

关键信息

一、宏观数据

1. 美国通胀抬头，核心PCE环比创1年来最大单月涨幅。
2. 美国ISM制造业指数连续17个月走高，显示制造业扩张。
3. 中国2月官方制造业PMI为50.3，创近六年最大降幅。
4. 美国GDP数据修正，显示经济增速放缓。
5. 财新制造业PMI创近6个月新高，显示企业生产经营改善。
6. 特朗普宣布对钢铁和铝征收高额关税，可能影响全球供应链。

二、行业动态

1. 中国矿产资源集约化程度提高，废石利用率上升。
2. 印度计划拍卖10座铝土矿山，以提升铝产量。
3. 淡水河谷削减镍产出，应对供应过剩。
4. 江钨控股集团重组，实现扭亏为盈。
5. 中国氧化铝产量保持稳定，3月或小幅回升。
6. 钴价飙升，市场“一日一价”，显示供需紧张。
7. 津巴布韦有潜力成为全球锂供应的重要来源。
8. 俄铝计划在乌拉尔建立钪生产单元，拓展高端材料领域。
9. 空调企业排产量创新高，反映消费旺季来临。

三、上市公司动态

1. 鹏欣资源：控股子公司签订产品包销协议，供应铜钴精矿。
2. 云南锗业：向股东借款补充流动资金。
3. 中色股份：与十五冶合作，推进南方铝项目。
4. 华钰矿业：控股股东拟发行可交换债券，募集不超过12亿元。
5. 锌业股份：收购资产，提升产能。
6. 常铝股份：拟收购泰安鼎鑫，以股份和现金支付。
7. 宜安科技：非公开发行股票，募集4.3亿元。
8. 云海金属：与政府签订厂区搬迁框架协议。
9. 鹏欣资源：发行股份及支付现金购买资产，用于南非奥尼金矿建设。

行情回顾

1. 本周大盘及板块表现

• 上证指数：-1.05%
• 深圳成指：+1.81%
• 有色金属板块：-0.20%
• 创业板指：+6.18%

2. 个股涨跌幅

• 涨跌幅前十名和后十名的个股表现均有所波动，部分公司因市场供需变化而上涨，部分则因库存增加而下跌。

价格及库存分析

1. 价格变化

• 铜：LME价格下跌2.72%，SHFE下跌1.96%，长江现货下跌2.09%。
• 铝：LME微涨0.05%，SHFE微涨0.42%，长江现货微涨1.22%。
• 铅：LME和SHFE均下跌，长江现货下跌2.06%。
• 锌：LME下跌4.13%，SHFE下跌1.13%，长江现货下跌1.63%。
• 锂：碳酸锂、氢氧化锂价格稳定，金属锂价格小幅波动。
• 钴：电解钴、硫酸钴价格均上涨，四氧化三钴和MB低级钴也有上涨。
• 其他金属：如锡、镍、稀土等价格均有不同程度的波动。

2. 库存走势

• 铜：保税区库存减少2.27%，库存水平下降。
• 铝：库存仍处于高位，但消费旺季可能带来库存拐点。
• 锌：社会库存增加，但预计未来增长放缓。
• 铅、锡、镍：库存变化较小，但存在波动。

行业评级

• 行业评级：推荐（未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

风险提示

• 金属价格下行风险：全球经济放缓可能导致金属价格下跌。
• 新能源补贴政策利空：补贴政策调整可能影响锂、钴等需求端。
• 市场波动：金属价格受国际市场影响较大，需关注政策与市场变化。

团队介绍

• 任志强：所长助理，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券，2017年新财富最佳分析师。
• 王保庆：高级研究员，湘潭大学经济学硕士。
• 胡金：研究员，北京化工大学管理学硕士。
• 华强强：研究员，香港科技大学理学硕士。

投资建议总结

• 继续看多铜、钴：长期趋势向上，短期可关注相关标的。
• 关注铝、锌：库存有望改善，价格具备上涨空间。
• 锂短期看涨：需求增长，供给增量集中在下半年，短期价格可能上涨。
• 稀土磁材：价格处于低位，短期可关注盛和资源、北方稀土等。
• 建议配置：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、云铝股份、神火股份等。

免责声明

本报告仅用于华创证券客户，不构成投资建议，不保证信息的准确性与完整性。投资者需根据自身情况谨慎决策。