20170226-联讯证券-_联讯有色周报_钴铜仍为首选_铝及稀土仍存去产能预期_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告为联讯证券发布的有色金属行业周报，主要分析了2017年2月26日当周有色金属行业表现及未来投资策略。报告指出，钴和铜仍是投资首选，铝及稀土仍存在去产能预期，黄金和锂行业表现强势，但需关注其估值问题。同时，报告还回顾了近期行业重大事件，并对有色金属价格及库存进行了分析。

主要观点

1. 投资策略

• 钴：原料偏紧将持续发酵，短期仍看涨MB低级钴至25美元/磅。资源股及加工股受益，推荐洛阳钼业、格林美和华友钴业。
• 铜：基本面处于紧平衡状态，少量过剩10-20万吨。智利铜矿罢工延长将减少5万吨供应。中国电力投资及空调支撑铜消费增长，建议关注洛阳钼业、江西铜业和云南铜业。
• 铝：去产能政策是核心逻辑，社会库存增加导致铝价承压，但氧化铝下跌利好电解铝企业，建议持有ST神火。
• 稀土：行业大逻辑尚未兑现，但“打黑”专项行动继续深入，上游企业上调报价，短期偏乐观，建议关注ST五稀。
• 黄金：川普政策及法国大选不确定性导致避险情绪升温，黄金短期仍强势，但个股估值偏高，可关注山东黄金和恒邦股份。
• 铅锌：短缺逻辑仍在，但上涨空间有限，个股估值较低，建议关注中金岭南、建新矿业和驰宏锌锗。

2. 上周表现

• 有色行业整体上涨：上周上涨2.1%，跑赢沪深300（1.5%）。
• 锂行业领涨：涨幅达8.8%，成为当周表现最好的子行业。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：华友钴业（25.4%）、格林美（18.3%）、海亮股份（13.4%）、盛屯矿业（12.8%）、洛阳钼业（11.7%）。
  • 跌幅前十：三祥新材（-10.4%）、石英股份（-6.9%）、云南铜业（-5.7%）、江西铜业（-4.6%）、英洛华（-4.4%）。

关键信息

1. 重大事件

• 宏观：

  • 川普政府将基建及财政支出推迟至2018年。
  • 美国财长表示8月前完成减税计划，但低于市场预期。
  • 美国1月新屋销售弱于预期，美联储倾向于尽快加息。
  • 中国加快房地产税立法，防止房价大起大落。

• 行业动态：

  • 智利Escondida铜矿罢工或延长至30天，影响铜供应。
  • Freeport不接受印尼政府恢复铜精矿出口的条件。
  • 菲律宾启动关闭28座矿场的审查工作。
  • 几内亚计划提升铝土矿产量至6000万吨。
  • 五矿集团计划投资80-100亿元扩建“30+30+10”产业基地。

• 上市公司动态：

  • 多数企业2016年业绩好转，如楚江新材、章源钨业、天齐锂业等。
  • 海亮股份拟收购Luvata Group三家子公司。
  • 云海金属发布利润分配预案，每10股派1元并转增10股。
  • 天齐锂业终止Rockwood Lithium GmbH期权行权。

风险提示

• 经济放缓：若经济增速不及预期，可能影响有色金属需求。
• 价格下跌：金属价格可能因供需变化而大幅下跌。
• 新能源汽车发展不及预期：可能影响钴、锂等新能源相关金属需求。

图表目录

• 图表1：有色行业上涨2.1%
• 图表2：锂行业上涨8.8%
• 图表3：华友钴业领涨
• 图表4：三祥新材领跌
• 图表5：宏观动态
• 图表6：行业动态
• 图表7：上市公司动态
• 图表8：基本金属价格及库存变化
• 图表9：贵金属价格及库存变化
• 图表10：小金属价格及涨跌幅

附录：分析师信息

• 分析师：郭佳楠
• 执业编号：S0300515080001
• 邮箱：guojianan@lxsec.com
• 研究助理：王保庆
• 电话：010-64408440
• 邮箱：wangbaoqing@lxsec.com

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于5%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业回报介于基准指数±5%
  • 减持：行业回报低于基准指数5%

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