有色金属行业动态：春，铜锌为最-20180225-东北证券-21页-4mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年2月有色金属行业的主要金属及小金属的价格走势、库存变化以及未来趋势。整体来看，铜和锌是当前最值得关注的板块，其基本面和供需关系支撑价格表现良好。其他金属如铝、钴、锂、钛、稀土等也有各自的发展动态与投资建议。

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：本周铜价震荡下跌，伦铜下跌1.91%，沪铜上涨1.92%。
• 库存变化：伦铜库存下降0.1%，沪铜库存增加0.29%。
• 供需逻辑：全球精炼铜供应短缺扩大，中国铜库存波动明显。供给端新增产能有限，叠加罢工扰动，导致铜供给偏紧；需求端受益于全球经济复苏及新能源汽车发展，长期看好铜价上涨。
• 投资建议：推荐关注紫金矿业、江西铜业。

锌

• 价格走势：伦锌下跌2.01%，沪锌小幅上涨0.36%。
• 库存变化：伦锌库存大幅减少7.04%，沪锌库存减少1.51%。
• 供需逻辑：全球锌供应缺口收窄，但国内仍存在供给缺口，环保政策和用电限制进一步加剧供需紧张，锌价有望维持高位。
• 投资建议：推荐关注驰宏锌锗。

铝

• 价格走势：沪铝价格震荡，整体价格回落。
• 库存变化：铝锭库存增加，短期内供大于求。
• 供需逻辑：供给侧改革和环保政策持续影响，叠加原材料成本上升，国际市场铝价上涨，铝市向好。
• 投资建议：推荐关注中国铝业、云铝股份。

贵金属

• 价格走势：金价下跌1.40%，银价下跌0.36%。
• 供需逻辑：美元走强和美联储加息预期打压金价，但地缘政治和通胀预期可能支撑金价。
• 投资建议：建议关注中金黄金、山东黄金。

钴

• 价格走势：钴价持续上涨，MB钴价创10年新高，LME钴期货价格上涨。
• 供需逻辑：刚果金税率上调增加成本，新能源汽车需求激增，推动钴价上涨。
• 投资建议：推荐关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

锂

• 价格走势：锂价小幅上涨，电池级碳酸锂、氢氧化锂等产品价格稳中有升。
• 供需逻辑：新能源政策落地，利空因素消除，三元电池渗透率提升推动锂价上涨。
• 投资建议：推荐关注天齐锂业、赣锋锂业。

钛

• 价格走势：钛价持稳，预期稳中有升。
• 供需逻辑：钛白粉市场受环保和节后需求拉动，价格有望上涨。
• 投资建议：建议关注宝钛股份、西部材料。

稀土

• 价格走势：稀土价格稳定，预计下周出现成交，价格小幅上涨。
• 供需逻辑：供应端受环保政策影响，需求端受益于航空航天和国防领域发展。
• 投资建议：推荐关注厦门钨业、北方稀土及中科三环等稀土永磁龙头。

推荐组合

• 重点推荐：江西铜业、紫金矿业、驰宏锌锗、翔鹭钨业、新疆众合。
• 其他关注：中国铝业、云铝股份、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、宝钛股份、西部材料、中金黄金、山东黄金。

行业数据概览

股市回顾

• 板块表现：申万有色板块本周上涨4.12%，跑赢大盘。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：洛阳钼业（18.99%）、华友钴业（13.93%）、鹏欣资源（12.60%）、阿石创（10.86%）、赣锋锂业（10.73%）。
  • 跌幅前五：石英股份（-2.42%）、金贵银业（-2.19%）、山东黄金（-1.54%）、亚太科技（-1.38%）、宏达股份（-0.67%）。

板块分析

基本金属价格及库存

• 价格变化：铜、铝、铅、锌、镍等金属价格总体下跌。
• 库存变化：伦铜库存减少0.1%，沪铜库存增加0.29%；伦锌库存减少7.04%，沪锌库存减少1.51%。
• 市场预期：铜、锌基本面良好，供给偏紧，长期看好价格上涨。

贵金属

• 价格变化：金价下跌1.40%，银价下跌0.36%。
• 市场预期：美联储加息预期增强，黄金承压，但地缘政治和货币政策变化可能支撑金价。

稀土和小金属价格

• 价格变化：稀土价格稳定，钴、锂、钛等价格上涨。
• 市场预期：新能源汽车需求增长、环保政策影响及海外供应变化将推动部分小金属价格上涨。

总结

本报告指出，2018年2月有色金属行业整体表现良好，铜、锌为最受益品种。在全球经济复苏、环保政策收紧及新能源产业推动下，铜锌供需趋紧，价格有望上涨。其他金属如铝、钴、锂、钛、稀土等也有各自的发展逻辑和投资机会。建议投资者重点关注紫金矿业、江西铜业、驰宏锌锗、华友钴业、洛阳钼业、天齐锂业、赣锋锂业、宝钛股份、中科三环等公司。同时，需持续关注美元走势、加息政策及地缘政治等外部因素对贵金属和有色金属的影响。