20240320-东吴证券-舍得酒业-600702.SH-2023年年报点评_舍得守正_沱牌出奇_3页_461kb

舍得酒业2023年年报点评总结

公司业绩

• 全年营收708.1亿元，同比增长16.9%；归母净利润17.71亿元，同比增长50.9%。
• Q4营收同比增27.6%，净利润同比下降19%，符合预期。

业务驱动因素

• 产品端：中高档酒收入增160%，沱牌盒装酒和舍之道增速显著；低档酒收入增161%，光瓶酒T68快速放量。
• 渠道端：经销商数量增至2655家，新增897家，渠道优化和招商持续推进。

未来展望

• 股权激励考核支撑业绩韧性；2024-2025年净利预测分别为20.5亿元和24.9亿元，同比增长16%/22%。
• 预计2026年净利30.6亿元，对应PE分别为14倍、11倍、9倍；维持“买入”评级。
• 关键策略：聚焦城市会战和渠道调整，驱动中档酒增长。

风险提示

• 宏观经济不确定性；低档酒增长可能不及预期。