20230829-安信证券-大参林-603233.SH-省外快速扩张且经营效益优化_2023H1业绩高增长_5页_877kb

大参林公司快报总结

公司表现

2023年上半年，公司实现营收11992亿元，同比增长23.37%；归母净利润917亿元，同比增长28.46%。业绩增长主要得益于门店持续扩张和经营效益优化。

门店扩张

截至2023年上半年，公司拥有门店11989家（包括加盟店3087家）。扩张以华南为根据地，逐步全国化：华南新增937家，华东新增243家，华中新增191家，东北/西北/西南新增681家。东北等地区营收同比增长72.14%，突出扩张成效。

成本控制

期间费用率同比下降2.99个百分点至2.693%：销售费用率降23.43点至2.153%，管理费用率降0.43点至0.49%，研发和财务费用率稳定。

投资建议

维持买入-A评级，6个月目标价3480元。预计2023-2025年归母净利润年增速分别为27.2%、25.3%、22.7%；2023年EPS为1.16元/股。

风险提示

风险包括门店扩张不及预期、药品降价风险、新店盈利低于预期等因素。