20230131-东吴证券-拓荆科技-688072.SH-2022年业绩预告点评_订单加速交付_业绩超市场预期_4页_470kb

报告摘要

拓荆科技-U（688072）于2023年1月31日发布2022年业绩预告，显示公司业绩显著超市场预期，主要得益于订单加速交付和产品技术的持续突破。公司维持“买入”评级，认为其成长性突出，未来发展前景良好。

收入大幅增长：2022年公司实现营业收入16.50-17.20亿元，同比增长118%-127%。其中，第四季度收入同比增长71%-90%，延续高速增长态势。
净利润爆发式增长：2022年归母净利润预计为3.30-4.00亿元，同比增长382%-484%，实现扭亏为盈。扣非归母净利润同比增长2.42-2.72亿元，盈利能力显著提升。
净利率提升显著：2022年归母净利率和扣非归母净利率分别为21.66%和10.39%，同比分别提升12.63pct和21.20pct，主要受益于产品单价上涨、先进制程设备市场渗透率提升以及规模效应显现。
订单充足，未来业绩可期：截至2022Q3末，公司合同负债和存货分别达到9.22亿和20.90亿元，同比增长107%和114%。合同负债基本为预收款项，表明公司在手订单充足，未来业绩有望持续增长。
产品线拓展，成长空间打开：公司在PECVD设备领域保持行业龙头地位，同时SACVD和ALD设备加速验证并逐步放量。产品体系不断完善，有望进一步提升市场份额和收入贡献。
股权激励增强发展信心：公司于2022年10月发布股权激励草案，拟授予280万股，覆盖约76%的员工，激励范围广泛，有助于公司长期发展。

年度	营业收入（亿元）	同比增长	归母净利润（亿元）	同比增长	每股收益（元/股）
2021A	75.8	74%	6.8	696%	0.54
2022E	16.90	123%	3.67	436%	2.90
2023E	23.95	42%	4.83	32%	3.82
2024E	32.06	34%	6.83	41%	5.40

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
P/E（现价 & 最新股本摊薄）	462.43	86.35	65.59	46.40
P/B（现价）	19.92	15.20	11.60	8.69
ROIC（%）	3.18	10.89	13.92	18.06
ROE-摊薄（%）	5.74	23.47	23.58	24.98
毛利率（%）	44.01	47.99	47.04	45.78