20220313-开源证券-建筑材料行业周报_两会闭幕重视稳增长主线_关注基建产业链机会_23页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

2022年3月13日发布的建筑材料行业周报指出，政府工作报告及“十四五”建筑节能规划发布，强调了基建投资的重要性，预计2022年基建投资将带动有效投资增长。报告认为，管材、防水、水泥、光伏玻璃、碳纤维等子行业有望受益于政策支持和市场需求增长。

主要观点

• 政策支持：政府工作报告提出适度超前开展基础设施投资，表明政府对基建产业链的重视。同时，能耗强度目标在“十四五”期间统筹考核，新增可再生能源和原料用能不纳入总量控制，有利于光伏玻璃等新能源相关材料的发展。
• 行业表现：本周建筑材料指数下跌4.31%，跑输沪深300指数0.09个百分点。但近三个月和近一年建材板块表现优于沪深300指数，分别跑赢3.68和1.02个百分点。
• 受益方向：报告指出管材、防水、水泥、光伏玻璃和碳纤维是较为明确的发展方向，分别推荐伟星新材、东方雨虹、海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、福莱特、光威复材和中复神鹰等企业。

关键信息

水泥板块

• 价格变化：全国P.O42.5水泥均价为474.17元/吨，环比上涨0.11%；华东、华中地区水泥价格小幅上涨，而重庆和西安价格回落。
• 库存变化：全国熟料库容比为49.03%，环比下降3.08%；水泥-煤炭价差为333.24元/吨，环比上涨0.15%。
• 企业估值：水泥板块上市企业中，海螺水泥、华新水泥等龙头企业表现较好，估值相对稳定。

玻璃板块

• 价格变化：浮法玻璃现货价下跌2.02%，期货价上涨4.73%；光伏玻璃均价上涨1.56%，但价格已回落至2019年同期水平。
• 库存变化：浮法玻璃库存持续累库，环比增长8.56%；光伏玻璃库存下降，但价格仍高于2021年同期。
• 盈利性：浮法玻璃盈利性环比下降，而光伏玻璃盈利持续修复，但整体仍低于往年同期。

玻璃纤维板块

• 价格变化：无碱纱价格保持平稳，电子纱价格环比下跌9.09%。
• 库存与开工率：玻璃纤维库存下降，开工率稳定。
• 盈利性：电子纱价格下跌导致盈利性下滑，但整体盈利仍优于往年同期。

碳纤维板块

• 价格与库存：小丝束和大丝束碳纤维价格保持稳定，库存环比下降7.69%。
• 开工率：碳纤维企业开工率保持稳定。
• 盈利性：碳纤维毛利环比下降1.03%，但整体盈利仍远超往年同期。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 供需错配风险
• 经济增速下行风险
• 国内货币、房地产政策趋严

估值表现

• PE：本周建材板块平均市盈率12.9倍，位列A股全行业倒数第八位。
• PB：平均市净率2.04倍，位列A股全行业倒数第十三位。

板块重点数据跟踪

• 水泥：价格区域差异明显，华东、华中地区价格小幅上涨，其他地区价格回落。
• 玻璃：浮法玻璃价格小幅下跌，库存持续累库；光伏玻璃价格小幅上涨，但价格回落至2019年同期水平。
• 玻璃纤维：无碱纱价格平稳，电子纱价格持续下行。
• 碳纤维：价格平稳，库存下降，盈利性小幅下降。

总结

建筑材料行业在政策支持下，部分子行业如水泥、光伏玻璃、碳纤维等具有较好的发展前景。尽管本周整体市场表现不佳，但建材板块仍优于沪深300指数。重点关注管材、防水、水泥、光伏玻璃和碳纤维等方向，以及相关龙头企业。同时，需关注原材料价格波动、供需错配和政策变化等风险因素。