20220313-中国银河-2022年3月第二周信息汇总_两会顺利闭幕_俄乌局势出现转机_7页_795kb

FICC&固收周报总结

核心内容概览

2022年3月第二周，全球金融市场受到俄乌局势发展和美联储议息会议临近的双重影响。整体来看，市场波动显著，避险情绪有所缓和，但不确定性仍存。同时，中国国内经济政策和金融数据也对市场产生重要影响。

主要观点

1. 俄乌局势缓和对市场情绪的积极影响

• 俄乌局势出现转机，谈判取得积极进展，市场避险情绪明显降温。
• 大宗商品价格如原油、小麦、铝等在本周明显回落，国际油价在周一冲高至接近130美元后高位震荡。
• 若俄乌局势持续缓和，油价或有进一步下行空间，同时伊朗核协议的进展也将是关键变量。

2. 美联储加息预期升温

• 美国2月CPI同比上升7.9%，创40年新高，主要受能源价格飙升和地缘冲突影响。
• 美联储议息会议即将召开，市场预期加息进程可能加速，美债利率走势将成为主导因素。

3. 中概股受SEC制裁影响显著

• 5家中概股被SEC列入暂定清单，市场情绪受到打击，中概股普遍下跌。
• 中美监管机构就审计监管合作进行磋商，未来中概股走势值得关注。

4. 中国宏观政策释放稳增长信号

• 中国人民银行上缴结存利润超过1万亿元，用于支持助企纾困和稳就业保民生。
• 2月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨8.8%，显示输入性通胀压力依然存在。
• 2月金融数据偏弱，稳增长政策可能进一步加码，包括降准降息和宽信用力度加大。

5. 两会闭幕后政策方向明确

• 两会闭幕后，李克强总理表示5.5%左右的经济增长目标是在高水平上的“稳中求进”。
• 政府工作报告修改聚焦于稳经济、促创新、惠民生，传递出积极政策信号。

关键事件汇总

俄乌局势相关事件

海外重要事件

• LME暂停镍交易并提高保证金：因镍价格异常上涨，LME暂停交易并提高保证金，市场对非理性价格波动的担忧下降。
• 欧央行转鹰派：维持利率不变，但删除了加息前停止资产购买计划的承诺，释放年内加息信号。
• 美国2月CPI数据创新高：7.9%的同比涨幅反映输入性通胀压力，可能加速美联储加息进程。

国内重要事件

• 央行上缴利润：1万亿元用于支持实体经济，创新货币投放方式。
• 2月金融数据偏弱：社融、M2、新增贷款均低于预期，显示信用传导不畅。
• 两会闭幕：经济增速目标设定为5.5%左右，强调宏观政策支撑。
• 外贸数据向好：前2个月进出口同比增长13.3%，出口增长13.6%，进口增长12.9%。

市场展望

• 债券市场：短期有支撑，但若信用逐步企稳，或面临调整压力。
• 股市：受俄乌局势和美联储加息影响，市场信心偏弱，短期内难以反转。
• 大宗商品：短期维持高位，但俄乌事件边际影响减弱，未来走势需关注供需变化和地缘政治进展。

大类资产表现

• 本周大类资产表现受俄乌局势主导，波动明显。
• 避险情绪降温，美元指数和黄金价格涨幅回落。
• 原油价格在周一冲高后高位回落，其他大宗商品如小麦、铝等也出现回调。
• 欧美股市在周中因局势缓和一度上涨，但随后受欧央行鹰派和美国制裁影响，市场情绪再度受压。

评级体系简述

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：刘丹（电话：8610-80927620，邮箱：liudan_yj@chinastock.com.cn）
• 分析师：李卓睿（电话：8610-80927708，邮箱：lizhuorui_yj@chinastock.com.cn）
• 研究支持：周欣洋

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