20220410-开源证券-建筑材料行业周报_稳增长主线政策明确_推荐基建地产产业链修复机会_23页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

2022年4月4日至4月8日期间，建筑材料板块表现优于沪深300指数，上涨3.93%，跑赢大盘4.99个百分点。近三个月和近一年建材板块也持续跑赢沪深300指数，分别跑赢2.69和6.09个百分点。当前建材板块的市盈率（PE）为13.5倍，市净率（PB）为2.1倍，均处于A股全行业较低水平。

主要观点

• 稳增长政策与乡村振兴战略协同发力：2022年是《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》的收官之年，政策推动下农村基建需求明确，有利于建材产业链复苏。受益标的包括海螺水泥、华新水泥、伟星新材等。
• 房地产政策放松预期增强：多地逐步放松地产政策，如限购、首付比例、房贷利率等，房地产拐点或将到来，为地产产业链带来布局窗口期。受益标的包括东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、中国联塑等。
• “双碳”背景下新能源需求增长：碳纤维、光伏玻璃、玻纤等产品受益于能源低碳转型趋势，未来需求增长确定。受益标的包括光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技等。
• 板块分化明显：建材子行业中，管材、水泥制造、玻纤制造涨幅靠前，而碳纤维、改性塑料跌幅较大。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 本周表现：建筑材料指数上涨3.93%，跑赢沪深300指数4.99个百分点。
• 近三个月表现：建筑材料指数下跌9.97%，跑赢沪深300指数2.69个百分点。
• 近一年表现：建筑材料指数下跌8.4%，跑赢沪深300指数6.09个百分点。
• 板块涨跌情况：
  • 涨幅靠前：管材（+6.31%）、水泥制造（+5.03%）、玻纤制造（+2.67%）
  • 跌幅靠前：碳纤维（-6.25%）、改性塑料（-2.36%）

2. 水泥板块

• 价格走势：全国P.O42.5散装水泥均价为468.38元/吨，环比下跌0.86%；西南地区水泥价格环比上涨0.69%，其他地区价格普遍回落。
• 库存情况：全国熟料库容比为62.25%，环比上升3.19%。重点区域如东北、华北、华南、华中等地熟料库存均有不同程度的增加。
• 原材料价格：秦皇岛港动力煤平仓价为1270元/吨，环比下跌1.93%；水泥煤炭价差整体微跌，但西南地区价差环比上涨2.66%。
• 企业估值：水泥板块企业PE和PB整体较低，如金隅集团、海螺水泥、华新水泥等。

3. 玻璃板块

• 浮法玻璃：现货价环比下跌0.68%，期货价下跌3.94%，全国库存环比增加1.58%，超过2021年同期水平。
• 光伏玻璃：均价为168.23元/重量箱，环比上涨3.31%，价格已回落至2019年同期水平。
• 原材料价格：纯碱现货价环比上涨1.02%，期货价下跌2.82%；石油焦、重油价格持续上涨，天然气价格微跌。
• 盈利情况：浮法玻璃盈利性持续下滑，光伏玻璃盈利有所修复，但整体仍低于往年同期。
• 企业估值：福莱特、旗滨集团、南玻A等企业估值相对较低，但盈利预期有所改善。

4. 玻璃纤维板块

• 价格走势：无碱纱价格保持平稳，电子纱价格环比下跌12.5%。
• 原材料价格：纯碱、石油焦、重油价格上涨，天然气价格微跌。
• 盈利情况：玻纤板块盈利性较弱，但部分企业如中国巨石、中材科技等盈利预期有所提升。
• 企业估值：宏和科技、山东玻纤、长海股份等企业估值相对较低，但部分企业PE有所下降。

5. 碳纤维板块

• 价格与库存：小丝束和大丝束碳纤维价格保持稳定，库存与开工率均持平。
• 盈利情况：碳纤维毛利环比下跌0.7%，但整体盈利能力仍远超往年同期。
• 企业估值：吉林碳谷、光威复材等企业估值相对较低，但盈利预期较好。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨；
• 供需错配风险；
• 经济增速下行风险；
• 国内货币、房地产政策趋严；
• 宽信用不及预期。

受益标的

• 水泥：海螺水泥、华新水泥、伟星新材
• 房地产相关：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、中国联塑
• 碳纤维：光威复材、中复神鹰
• 光伏玻璃：旗滨集团、福莱特
• 玻纤：中国巨石、中材科技

估值跟踪

• 水泥板块：金隅集团、祁连山、塔牌集团、上峰水泥、万年青、冀东水泥、天山股份、海螺水泥
• 玻璃板块：福莱特、南玻A、洛阳玻璃、金晶科技、旗滨集团
• 玻纤板块：宏和科技、山东玻纤、长海股份、再升科技、中国巨石、中材科技
• 碳纤维板块：吉林碳谷、光威复材、中简科技、上海石化

总结

建筑材料行业在政策支持和市场需求改善的双重驱动下，近期表现优于大盘。随着稳增长政策的推进和房地产政策的放松，建材产业链有望迎来修复机会。同时，“双碳”政策推动新能源材料需求增长，碳纤维、光伏玻璃、玻纤等细分领域受益显著。然而，原材料价格波动、供需错配及经济下行风险仍是主要关注点。