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绿盟科技（300369.SZ）激励落地绑定核心骨干，激发公司经营活力

核心内容

绿盟科技（300369.SZ）正通过实施限制性股票激励计划和员工持股计划，进一步绑定核心骨干，提升团队稳定性与管理积极性，从而增强公司经营活力。公司持续优化组织架构与渠道体系，推动业务增长与净利率提升，未来有望进入发展新阶段。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年（2020-2022）的归母净利润将稳步增长，分别为3.07亿元、4.19亿元和5.58亿元，对应的EPS分别为0.38元、0.53元和0.70元/股。

主要观点

• 激励计划落地：公司推出限制性股票激励计划和员工持股计划，覆盖超过300名员工，包括195名技术（业务）骨干和不超过157名员工。激励计划的实施有助于提升团队凝聚力和执行力。

• 业绩考核目标明确：激励计划设定的业绩目标为2021-2023年营业收入复合增长率不低于20%、10%、5%，并根据达成情况设置归属比例（100%、80%、50%），以确保激励效果最大化。

• 财务费用影响有限：激励费用对2021-2024年归母净利润有影响，但公司长期发展动力充足，预计未来三年净利润将保持增长趋势。

• 渠道战略逐步见效：自2019年起，公司不断优化渠道体系，2020年渠道订单额接近15亿元，其中三分之一来自合作伙伴自产单，显示渠道战略已进入收获期，有望推动收入增长加速。

关键信息

股价与估值

• 当前股价：18.01元
• 一年最高最低：26.99元/11.99元
• 总市值：143.74亿元
• 流通市值：131.99亿元
• PE（2020-2022）：46.8倍、34.3倍、25.8倍

财务预测

现金流与资产负债

营运能力

风险提示

• 核心人员流失风险
• 海外市场拓展风险
• 疫情对公司业务的潜在影响

估值方法说明

本报告采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果基于特定假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。估值结果仅供参考，投资者应结合自身情况做出决策。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

附注

本报告为开源证券研究所发布，仅供机构或个人客户参考使用。非客户请勿接收或使用本报告内容。本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资决策需结合个人情况，建议咨询独立投资顾问。