20250804-迈科期货-沥青供需向好_旺季见顶高硫裂解承压_28页_7mb

沥青分析

• 7月需求情况：受降雨天气影响，终端施工受限，需求虽有回升但低于季节性预期；赶工需求预期仍存，尤其是“十四五”收官年的背景下。
• 8月供需预期：排产环比下降，需求季节性回暖，库存处于历史低位。
• 主力合约支撑与压力：支撑价3400元/吨，压力位3650元/吨。
• 链上利润：7月炼厂利润普遍下降，供应回升导致利润回落。
• 产能利用率：整体产能利用率环比提升，多个地区开工率处于低位或小幅上升。

燃料油分析

• 高硫裂解：OPEC+9月继续增产预期，叠加中质馏分供应宽松，高硫裂解承压下行。价差LU09-FU09区间参考620-770。
• 低硫裂解：供需变化不大，7月海外柴油裂解回落对低硫支撑减弱。
• 主力合约支撑与压力：高硫FU主力支撑2700元/吨，压力2960元/吨；低硫LU主力支撑3400元/吨，压力3700元/吨。
• 裂解价差：低硫裂解价差同步收窄，高硫价差维持偏空区间。

原油市场

• OPEC+8月会议决定9月增产54.7万桶/日，基本面转弱预期增强。
• 美对俄制裁进展及柴油需求表现是影响原油走势的关键因素。

核心结论预测

• 沥青：旺季需求或已见顶，8月库存去库持续对价格形成支撑，预计偏强运行。
• 燃料油：高硫存在下行压力，低硫短期偏强但需警惕估值回修风险。

详情参见迈科期货研究中心完整报告。