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报告主题：冠通研究沥青分析（制作日期：2023年10月25日）

• 市场分析：沥青开工率环比回升17个百分点至377%，处于历年同期低位；其中道路改性沥青行业开工率上涨超去年同期，但其他行业仍低迷。沥青库存存货比继续下降，仍处历史低位。基建投资方面，财政部专项债券和中央增发国债可能支持需求，但公路投资和道路运输业增速逐月回落，实际需求需观察。原油因素包括供给收缩利好逐步兑现、通胀压力，以及美国制裁暂停影响原料供应，预计沥青/原油比值已跌至低位。期现行情显示期货2401合约上涨，现货价格下跌，基差中性。

• 策略建议：建议做多裂解价差，即多持沥青空持原油，比例为一手原油空单配15手沥青多单。

• 风险提示：投资有风险，需关注原油价格波动、需求改善不确定性和库存变化。投资前阅读免责声明。