20180930-长江证券-运输行业周报_国际出行渗透率提升_巩固机场配置价值_15页_782kb

运输行业周报总结

核心内容概述

本周运输行业周报聚焦于快递、航空、机场、海运、铁路、公路等细分领域，分析了各板块的市场表现、行业动态及投资观点。整体来看，国际出行渗透率提升成为机场板块的重要机遇，油价上涨与汇率波动对航空和海运板块产生影响，而物流技术革新与供应链合作则为物流板块带来新的增长点。报告维持中性行业评级，但对部分板块和个股给出了看好的建议。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 干散货市场：BDI上涨9.0%，BCI上涨8.7%，Cape TC上涨12.3%，显示市场交易回暖，运价止跌反弹。
• 集运市场：CCFI微涨0.2%，SCFI整体下跌，其中欧线和地线跌幅较大，表明市场需求走弱。
• 油运市场：BDTI持平，BCTI上涨7.6%，VLCC-TCE上涨13.9%，TD3-TCE上涨18.6%，预示旺季临近，运价波动上行。
• 沿海散货：综合运价指数下跌0.7%，煤炭运价小幅下探，行业供需矛盾依然存在。
• 油价与汇率：布伦特油价上涨4.97%，人民币兑美元汇率小幅贬值，对航空成本产生压力。

2. 行业投资观点

3. 重点推荐公司

• 快递板块：顺丰控股、德邦股份、韵达股份
• 航空板块：中国国航、春秋航空、东方航空
• 机场板块：上海机场
• 铁路板块：大秦铁路、广深铁路
• 其他：中远海能

4. 行业动态

• 顺丰无人运输机系统首飞成功：标志着顺丰在智能物流领域迈出重要一步，未来有望构建“干线+支线+末端”航空运输网络。
• 京东与贵人鸟合作：聚焦智能物流和供应链优化，推动体育产业与电商融合。
• 民航鼓励民间投资项目推介会召开：推动市场化改革，吸引民间资本参与，利好行业秩序改善。
• 大型机场国际客流提升：深圳机场、白云机场、浦东机场、首都机场等受益于国际出行渗透率提升，非航业务增长显著。

5. 风险提示

• 欧美经济复苏受阻：可能影响国际航线需求。
• 原油价格大幅上涨：增加航空和海运成本压力。
• 人民币汇率风险：汇率波动对航空盈利产生影响。

6. 市场趋势与展望

• 航空：随着人民币贬值风险释放、燃油附加费上调及供需改善，航空股有望迎来估值修复。
• 海运：油运市场进入旺季，运价波动上行；干散货市场受冬储行情影响，运价有望稳步走高。
• 物流：技术革新带来效率提升，建议关注具备运营效率和新业务卡位优势的公司。
• 机场：国际出行渗透率提升，免税业务增长显著，建议关注非航业务潜力大的上海机场。

总结

本周运输行业整体呈现结构性机会，在油价上涨与汇率波动背景下，航空、物流、机场等板块表现积极。随着国际出行渗透率提升，机场的非航业务增长空间广阔，成为配置重点。顺丰无人运输机系统首飞标志着物流行业智能化进程加速，京东与贵人鸟合作进一步推动供应链优化。航空板块在成本压力缓解与票价弹性显现下，迎来估值修复窗口，建议关注中国国航、春秋航空、东方航空等。海运市场在旺季临近与供给改善背景下，运价有望回升，油运板块具备明显向上弹性。整体来看，建议投资者关注边际改善下的快递和航空板块，同时配置低估值、高股息率的铁路和公路行业。