20170319-国金证券-交通运输产业研究周报_重点推荐航空_干散货继续反弹_22页_1mb

行业研究周报总结

核心内容概览

本报告为国金证券交通运输产业行业研究周报，对行业及重点公司进行了全面分析，提出增持评级，重点推荐航空、干散货及部分物流企业。报告指出，航空机场迎来多重利好，业绩有望增厚；干散货市场供需边际改善，BDI指数反弹；快递行业增速放缓，成本控制成为关键；铁路公路板块低估值稳增长，成长性物流股存在机会。

主要观点

航空与机场板块

• 航空：2017年1-2月四大航RPK同比增长14.9%，客座率提升至83.4%，创近五年新高。预计二、三季度业绩提升，受益于油价下跌、汇率企稳、高铁提价预期及基建周期。
• 机场：机场收费涨价确定性高，深圳机场内线航班占比高，弹性最大。若收费标准增长10%，深圳机场2017年与2018年净利润分别增厚25.6%和24.7%。此外，机场免税业务招标带来租金收入提升。

干散货与海运

• BDI指数：截至3月17日，BDI指数为1196点，较前一周上涨10.1%，同比增长205.1%。预计2017年二季度BDI反弹幅度将超过季节性波动。
• 集运市场：新船交付高峰导致运力过剩，但供需边际改善，尤其是欧美经济温和复苏及中国出口政策推动需求增长。推荐中远海特，受益于“一带一路”政策。

快递行业

• 增速放缓：2017年1-2月快递业务量同比增长36%，较去年同期的50%明显下降，预计全年增速在30%-40%之间。
• 成本控制：油价及人力成本上升，快递公司需优化运营效率以提升利润率。推荐韵达股份，其成本控制能力突出，中长期布局良好。

铁路与公路板块

• 铁路：广深铁路受益于客运提价及土地开发，预计净利润提升10%-18%。铁路混改及提价预期增强。
• 公路：低估值且稳定增长，如粤高速A，其主业稳健，引入战略投资者，加快多元化布局。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：20.29
• 市场优化平均市盈率：17.55
• 国金交通运输产业指数：3801.99
• 沪深300指数：3445.81
• 上证指数：3237.45
• 深证成指：10515.41
• 中小板综指：11788.99

重点推荐公司

• 中国国航、上海机场、深圳机场、韵达股份、中远海特、广深铁路、粤高速A、安通控股、华贸物流

风险提示

• 宏观经济下滑。

行业与公司要闻

行业要闻

• 物流：普洛斯计划在日本建设现代化物流园区；德邦物流披露招股说明书；亚马逊计划为中国卖家提供空运服务。
• 快递：国务院总理再次提及快递进社区进农村；日本开启共同派送模式。
• 港口：保利集团投资建设国外煤炭码头。
• 航运：达飞轮船2016年亏损4.52亿美元。

公司要闻

• 公路：吉林高速、四川成渝等公司发布2016年年报及2017年2月业绩数据。
• 机场：厦门空港、上海机场发布2017年2月数据及2016年年报。
• 物流：顺丰控股、申通快递、欧浦智网等公司发布重要公告。
• 航运：禾嘉股份发布2016年业绩预告更正公告。

行业数据跟踪

• 油价：WTI原油价格微涨0.5%，燃料油价格下跌1.4%。
• 汇率：美元兑人民币中间价下跌0.36%。
• 航空：民航旅客周转量同比增长19.3%。
• 机场：全国主要机场旅客吞吐量同比增长13.58%。
• 物流：快递行业2月份业务量同比增长88.1%，业务收入增长65.8%。
• 国际干散货：BDI指数上涨10.1%，同比增长205.1%。
• 集装箱：中国出口集装箱运价指数CCFI下跌0.7%，同比上涨17.2%。
• 港口：主要港口货物吞吐量同比增长8.53%。
• 公路：货物周转量同比增长22.35%。
• 铁路：旅客周转量同比增长18.90%，货物周转量同比增长12.37%。

投资建议

• 航空与机场：受益于供需好转、油价下跌、汇率企稳及机场收费涨价。
• 干散货：BDI指数反弹，全年供需边际改善。
• 快递：成本控制成为核心，推荐韵达股份。
• 铁路与公路：低估值稳增长，关注成长性物流股。

重点公司盈利预测与评级

行业数据与市场回顾

• 本周交运板块多数上涨，机场领涨4.09%。
• 交运板块整体表现优于市场，其中航空、物流、公路等子板块均有上涨。
• 交运板块公司中，中昌数据、厦门港务、白云机场涨幅靠前；澳洋顺昌、天海投资、广深铁路跌幅靠前。

图表目录

• 图表1：交通运输板块行业要闻
• 图表2：交通运输板块公司要闻
• 图表3：WTI原油期货结算价
• 图表4：新加坡380燃料油价格
• 图表5：美元兑人民币中间价
• 图表6：民航旅客周转量
• 图表7：民航正班客座率
• 图表8：全国主要机场旅客吞吐量
• 图表9：全国主要机场飞机起降架次
• 图表10：全国规模以上快递业务量
• 图表11：全国规模以上快递业务收入
• 图表12：中国物流景气指数(LPI)
• 图表13：BDI走势
• 图表14：BCI走势
• 图表15：BPI走势
• 图表16：BSI走势
• 图表17：TSI铁矿石价格指数
• 图表18：螺纹钢期货收盘价
• 图表19：中国沿海煤炭运价指数
• 图表20：秦皇岛-广州煤炭运价指数
• 图表21：原油运输BDTI走势
• 图表22：成品油运输BCTI走势
• 图表23：出口集运CCFI走势
• 图表24：出口集运SCFI走势
• 图表25：SCFI欧洲航线运价指数
• 图表26：SCFI地中海航线运价指数
• 图表27：SCFI美东航线运价指数
• 图表28：SCFI美西航线运价指数
• 图表29：沿海主要港口货物吞吐量
• 图表30：沿海主要港口外贸货物吞吐量
• 图表31：公路旅客周转量
• 图表32：公路货物周转量
• 图表33：铁路旅客周转量
• 图表34：铁路货物周转量
• 图表35：A股一级行业涨跌幅前十板块
• 图表36：A股一级行业涨跌幅后十板块
• 图表37：交运子板块行情
• 图表38：A股交运板块周涨跌幅前十公司
• 图表39：A股交运板块周涨跌幅后十公司
• 图表40：本周AH股溢价率
• 图表41：公司深度&公司研究报告
• 图表42：行业&专题报告
• 图表43：行业&公司点评
• 图表44：调研&会议

结论

整体来看，交通运输行业在多重利好下表现出积极态势，尤其是航空、机场及干散货板块。快递行业增速放缓，成本控制成为关键，而铁路与公路板块则因低估值与稳定增长受到关注。重点推荐中国国航、上海机场、深圳机场、韵达股份、中远海特、广深铁路、粤高速A、安通控股、华贸物流，同时提醒关注宏观经济下滑等风险。