20190707-国盛证券-交通运输行业周报：免税新规影响有限，暑运到来看好机场、航空_17页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本周交通运输行业指数上涨1.01%，跑输沪深300指数0.76%，排名第21/29。交运子板块中，公路板块涨幅最大（3.42%），而机场板块跌幅最大（-2.95%）。行业重点数据跟踪显示，各子板块表现不一，其中快递业务量和收入保持高增长，航空行业受暑运影响，需求刚性推动票价上涨，铁路货运量同比上升，港口货物吞吐量亦有增长。

主要观点

1. 机场板块

• 政策影响：税务总局等五部门印发《口岸出境免税店管理暂行办法》，限制机场扣点率提升幅度。但上海机场、白云机场等已签订长期协议，目前不受影响，预计对中小机场有较大影响。
• 暑运表现：暑运期间，上海机场口岸出入境客流持续增长，日均超过11万人次。预计客流增长将带动免税销售提升，非航免税消费属性强，估值体系逐步向消费股过渡，叠加外资偏好，建议重点关注上海机场、首都机场股份、白云机场、深圳机场。

2. 航空板块

• 暑运旺季：暑运期间，需求刚性推动票价上涨，国际航空运输协会预期波音737 MAX系列8月前难复飞，预计对运力造成影响。
• 政策利好：国务院常务会议决定从7月1日起，民航发展基金征收标准降低一半，利好航司经营。
• 建议关注：三大航、春秋航空、吉祥航空。

3. 快递物流板块

• 行业增长：2019年5月，规模以上快递业务收入同比增长24.17%，业务量同比增长25.23%。CR8指数为81.60，市场集中度较高。
• 重点个股：申通快递因阿里入股，基本面改善，建议重点关注；韵达股份、中通快递、顺丰控股等也值得关注。

4. 铁路与公路板块

• 铁路发展：铁路暑运预计发送旅客7.2亿人次，同比增长8.1%。京沪高铁上市将提升板块估值。
• 公路改革：政府推动降低过路过桥费用，取消省界收费站，提高通行效率。建议重点关注粤高速A、宁沪高速、深高速等。

5. 港口板块

• 政策支持：长三角一体化上升为国家战略，上海自贸区新片区建设将受益。建议关注盐田港、招商港口、广州港、珠海港等。

关键信息

行情回顾

• 交运指数上涨1.01%，跑输沪深300指数。
• 公路板块涨幅最大（3.42%），机场板块跌幅最大（-2.95%）。
• 涨幅前五个股：畅联股份（16.81%）、五洲交通（11.32%）、楚天高速（11.24%）、恒通股份（10.21%）、嘉友国际（9.00%）。
• 跌幅前五个股：白云机场（-7.80%）、西部创业（-4.62%）、华贸物流（-3.83%）、上海机场（-2.84%）、密尔克卫（-2.56%）。

行业重点数据

• 航运：

  • 干散：BDI指数1740点，环比上升28.51%；CDFI指数982.78点，环比上升15.52%。
  • 油运：BDTI指数650.00点，环比下降4.41%；BCTI指数542.00点，环比上升0.56%；CTFI指数768.73点，环比下降4.31%。
  • 集运：CCFI指数815.01点，环比下降0.48%；SCFI指数810.91点，环比下降2.26%。

• 航空：

  • 布伦特原油价格环比下降3.49%；航空煤油出厂价（含税）环比上升2.47%。
  • 民航旅客周转量同比增长1.97%，货邮周转量同比增长4.78%。
  • 民航正班客座率为83.2%。

• 铁路：

  • 2019年5月，全国铁路货运量3.62亿吨，同比增长6.81%。
  • 旅客周转量1,165.34亿人公里，同比增长8.58%。
  • 大秦线货运量同比下降1.26%。

• 公路：

  • 全国公路货运量36.68亿吨，同比增长5.57%。
  • 公路客运量10.67亿人次，同比下降4.23%。

• 快递：

  • 快递业务收入618.10亿元，同比增长24.17%；业务量52.33亿件，同比增长25.23%。
  • 快递单价11.81元，同比下降0.85%；CR8为81.60。
  • 申通快递因阿里入股，业务增长显著。

重点公告速递

• 圆通速递：圆通转债开始转股，累计转换股份2,414,432股。
• 海航控股：为大新华航空提供信用保证担保；拟出售控股子公司北京国晟75.10%股权。
• 申通快递：阿里巴巴收购其49%股权，支付约46.65亿元。
• 密尔克卫：拟使用闲置募集资金购买理财产品；收到子公司分红款约1亿元。
• 中国国航：发布现金红利分配方案，不同股东类型享有不同红利。

行业重点新闻

• 铁路暑运开启：预计发送旅客7.2亿人次，同比增长8.1%。
• 机场免税新规：限制机场扣点率提升幅度，对中小机场影响较大。
• 暑运客流增长：上海浦东机场暑运前4天出入境客流连续“11万+”，预计带动免税销售。
• 快递品牌注册：小米成功注册“小米快递”商标，强调品牌保护。

风险提示

• 宏观经济风险：增速低于预期。
• 汇率风险：人民币贬值。
• 油价风险：油价大幅上涨。

重点标的