20201201-财信证券-交通运输行业月度报告_疫苗进展明显_关注航空机场_21页_1mb

交通运输行业月度报告总结

核心内容

2020年12月的交通运输行业报告指出，随着新冠疫苗研发取得重大进展，尤其是辉瑞疫苗的有效性超过90%，航空和机场板块迎来反弹机会。报告建议从三条主线布局交运板块，分别是航空、机场和油运。

主要观点

• 航空板块：国内疫情逐步消退，航空旅客量有望回升。当前航空股估值处于历史低位，市场对航空和机场板块的悲观预期已部分兑现，预计未来将有显著反弹。推荐关注春秋航空、吉祥航空、中国国航等公司。
• 机场板块：受益于免税政策落地，长期基本面向好，估值较高但具备成长性。推荐关注上海机场和白云机场。
• 油运板块：运力偏紧，受益于新一轮景气周期。推荐关注中远海能和招商轮船。
• 交运板块整体评级：维持“同步大市”评级。

关键信息

投资策略

• 航空板块：估值较低，受益于疫情后基本面改善。
• 机场板块：受益于免税政策，长期向好。
• 油运板块：受益于运力紧张和油价上涨。

市场行情回顾

• 交通运输指数：2020年11月上涨7.47%，跑赢万得全A指数3.49个百分点。
• 板块表现：
  • 航空运输：上涨11.33%
  • 机场：上涨18%
  • 航运：上涨21.19%
  • 物流：下跌0.08%

高频数据跟踪

• 机场板块：
  • 北京首都机场：10月航班数同比下降36%，客流量下降48.7%
  • 上海机场：10月航班数同比下降17.31%，客流量下降37.92%
  • 深圳机场：10月航班数同比增长1.9%，客流量下降7.91%
  • 白云机场：10月航班数同比下降7.34%，客流量下降22.07%
• 航空板块：
  • 10月民航旅客周转量为733.16亿人公里，同比下降26.5%
  • 民航货邮周转量为21.49亿吨公里，同比下降8.4%
  • 10月民航航班正常率为81.06%，正班客座率为79.4%，正班载运率为71.6%
• 港口板块：
  • 10月全国主要港口货物吞吐量为13.28亿吨，同比增长10.09%
  • 集装箱吞吐量为2463万标准箱，同比增长10.9%
• 航运板块：
  • BDI指数为1227点，BPI指数为1427点，BCI指数为1522点，BSI指数为1022点
• 铁路板块：
  • 10月铁路货运量为3.99亿吨，同比增长3.3%
  • 大秦铁路货运量为0.33亿吨，同比下降10.34%
• 公路板块：
  • 10月公路货运量为33.07亿吨，同比增长8.9%
  • 公路客运量为7.32亿人，同比下降36.6%
• 物流板块：
  • 10月规模以上快递业务量为82.34亿件，同比增长43%
  • 快递业务收入为811亿元，同比增长23.3%
  • 快递单件均价为9.85元，同比下降13.82%
  • 快递服务品牌集中度指数CR8为82.7%

行业重点新闻及政策

1. 危险化学品安全检查：国务院安委办开展硝酸铵等危险化学品安全风险隐患检查，相关标的为密尔克卫。
2. 民航飞行小时恢复：10月运输航空飞行小时恢复至去年同期的90.1%，相关标的为春秋航空、华夏航空、中国国航。
3. 加快建设交通强国：交通运输部强调加快编制《国家综合立体交通网规划纲要》。
4. RCEP签署：全球规模最大的自由贸易协定正式签署，对东亚及东南亚地区贸易有利，相关标的为海丰国际、北部湾港。
5. 波音737 MAX复飞：美国联邦航空局批准该机型复飞，相关标的为中国国航、南方航空、东方航空。
6. 国内航线价格放开：3家以上航空公司参与的航线实行市场调节价，相关标的为春秋航空、吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空。
7. 港口货物吞吐量增长：连续7个月实现正增长，相关标的为上港集团、宁波港、北部湾港。

重点公司公告及简评

1. 宁波港：拟56.42亿元收购相关同业竞争资产股权，关注其收购进展及价格风险。
2. 大秦铁路：控股股东拟增持公司股份，关注铁路货运量及用电量变化。
3. 厦门象屿：推出股权激励计划，设定高业绩目标，关注其业绩实现情况。
4. 山东高速：旗下基金出售恒大地产股权，关注股权转让进程及政策影响。
5. 顺丰控股：10月速运物流业务营收同比增长34.22%，关注其业务量和单票收入变化。

风险提示

• 疫情持续失控：影响航空和机场业绩。
• 人民币汇率及油价波动：对航空板块业绩产生影响。
• 全球经济下滑及中美贸易战：影响港口及航运板块。
• 高速公路收费政策变动：影响板块表现。
• 铁路国企改革进展不及预期：可能影响业绩。
• 快递业务量增速回落：影响物流板块表现。

投资组合建议

• 推荐标的：中远海能、招商轮船、春秋航空、吉祥航空、中国国航
• 谨慎推荐标的：上海机场、白云机场

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上