20220421-大越期货-大豆_粕类早报_42页_1mb
报告摘要
大豆&粕类早报2022-04-21 总结
核心内容概述
本报告主要分析了2022年4月21日大豆、豆粕及菜粕的市场动态，包括价格走势、库存变化、供需基本面、主力合约持仓以及未来预期。整体来看，市场受南美大豆减产预期、美豆走势、国内供应改善及养殖需求变化等多重因素影响，呈现震荡偏强的格局。
豆粕分析
基本面
- 美豆受俄乌冲突和阿根廷海运罢工影响，短期震荡偏强。
- 国内豆粕受美豆带动和供应预期改善影响，技术性震荡回升。
- 需求短期偏淡，中期良好，压制价格上涨空间。
基差
- 现货价格为4450元/吨（华东），基差386元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 豆粕库存30.72万吨，环比减少5.85%，同比减少55.79%，处于低位，偏多。
盘面
- 价格在20日均线上方但方向向下，中性。
主力持仓
- 主力多单减少，资金流入，偏多。
预期
- 美农报数据和农产品普涨利多美豆，短期震荡偏强。
- 国内豆粕受供应预期改善影响，跟随美豆震荡回升，但较美豆稍弱。
- 豆粕M2209：短期4040至4100区间震荡，期权观望。
主要因素
- 利多：
- 美农报下调巴西大豆产量，阿根廷大豆产量仍有下调可能。
- 国内豆粕库存低位回升，支撑价格。
- 阿根廷海运工人罢工影响大豆运输，利多美豆。
- 利空：
- 美豆种植意向调查数据高于预期。
- 国储大豆拍卖增多，供应预期改善。
- 进口大豆到港量增加，供应预期增长。
- 风险点：
- 鹅鸟谈判进展及南美大豆产量仍有变数。
- 乌克兰农产品出口情况。
- 国内养殖亏损影响补栏预期。
菜粕分析
基本面
- 菜粕横盘震荡整理，技术性反弹，价格偏强。
- 油菜籽进口偏少，水产需求预期良好，支撑菜粕价格。
- 豆粕和杂粕替代比例已接近饱和，抑制需求总量。
基差
- 现货价格为4110元/吨，基差274元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 菜粕库存3.2万吨，环比增加4.92%，同比减少55.56%，处于历史低位，偏多。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力空单减少，资金流入，偏空。
预期
- 菜粕短期受美豆反弹和现货价格回升影响震荡回升。
- 供应偏紧格局持续，需求预期良好，支撑价格偏强运行。
- 菜粕RM2209：短期3800下方多单尝试，期权持有虚值看涨期权。
主要因素
- 利多：
- 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
- 5月国内当季油菜籽未上市，仍依赖进口。
- 水产需求预期良好。
- 利空：
- 豆粕和杂粕替代比例已最大化，抑制需求总量。
- 春节后水产需求释放后，短期需求转淡。
- 风险点：
- 水产投放情况。
- 国内油菜籽产量预估变化。
- 俄乌冲突对葵花粕进口预期的影响。
大豆分析（豆一）
基本面
- 国内大豆震荡回落，技术性调整，供需两淡。
- 国储大豆抛储及国产大豆扩种预期压制价格，维持区间震荡。
基差
- 现货价格为6160元/吨，基差-22元/吨，贴水期货，中性。
库存
- 大豆库存280.5万吨，环比增加13.29%，同比减少22.7%，偏多。
盘面
- 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓
- 主力多翻空，资金流出，偏空。
预期
- 国内大豆短期供需两淡，中期产量增加，价格或偏弱。
- 豆一A2207：短期6120至6220区间震荡，短线操作为主或观望。
主要因素
- 利多：
- 国内大豆供应短期偏紧。
- 现货市场有价无市，维持稳定。
- 利空：
- 国储大豆抛储开启，供应短期增多。
- 进口大豆到港量增加，新季国产大豆扩种预期。
- 风险点：
- 国储大豆抛储数量。
- 新季国产大豆种植预期。
- 鹅鸟冲突是否影响大豆进口。
供应与需求动态
进口大豆到港量
- 2月到港量580万吨，3月预计660万吨，较春节前预期有所回落。
进口油菜籽到港量
- 2月和3月继续减少，供应偏紧。
油厂库存
- 大豆库存回升，油菜籽库存回落，均处历史低位。
- 豆粕和菜粕库存小幅回升，整体仍偏低。
未执行合同
- 油厂未执行合同回落，中期需求预期尚好。
市场预期与风险
- 美豆：短期震荡偏强，关注阿根廷大豆收割进程和美豆播种情况。
- 南美天气：整体正常，对产量影响有限。
- 国内需求：生猪和禽类补栏不及预期，影响豆粕需求。
- 价格走势：豆粕和菜粕受南美减产预期支撑，但国内供应改善和需求疲软压制涨幅。
结论
整体来看，大豆及粕类市场受南美减产预期、国内供应改善、美豆走势及养殖需求变化等多重因素影响，呈现震荡偏强格局。豆粕和菜粕短期受南美减产及国内供应改善支撑，但中期供应预期改善可能压制价格涨幅。投资者需关注美农报数据、南美产量确认、国储抛储数量及养殖需求变化等关键因素。
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