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高新兴（300098）公司深度报告总结

核心内容概览

高新兴科技集团股份有限公司成立于1997年，2007年整体变更设立股份公司，2010年在深交所创业板上市。公司以“大安防、大数据”为核心战略，通过并购创联电子和国迈科技，强化其在智慧城市建设领域的布局。公司主要业务包括平安城市、智慧交通、通信监控、金融安防和尚云在线，为政府、金融机构及通信运营商提供一站式服务。

主要观点

• 并购战略推动业务扩展：2015年5月，公司并购创联电子（100%）和国迈科技（90%），两家公司在各自领域均占据领先地位，有助于完善公司智慧城市产业链的网络层与平台层，实现业务协同。
• 高送转彰显企业信心：2015年公司实施每10股转增14股的高送转方案，提升总股本至70,460.2368万股，为平安城市和智慧城市建设提供资金支持，反映公司良好的经营业绩和对未来发展的信心。
• 盈利预测乐观：预计公司2015～2017年每股收益（EPS）分别为0.64元、0.83元和1.08元，对应市盈率分别为35X、28X和21X，维持“买入”评级。
• 技术投入与差异化竞争：公司高度重视研发投入，技术人才储备充足，通过“大研发，大安防”战略，形成城市级安防平台优势，增强在行业内的竞争力。
• 业务拓展与市场表现：公司业务覆盖全国31个省市及海外，2014年广东省智慧城市招标份额达50%以上，展现龙头地位。公司积极拓展省外市场，成功开拓甘肃、新疆、内蒙古等地区。

关键信息

一、大安防业务高速增长，省内外频接大单

• 公司以平安城市、智慧交通、通信监控、金融安防和尚云在线五大核心业务布局智慧城市，为政府、金融机构和通信运营商提供一站式服务。
• 2014年公司实现营业收入73,733.20万元，同比增长37.35%。技术服务收入增长飞快，贡献率达24%，毛利率保持在17%以上。
• 公司在广东省的智慧城市招标份额占50%以上，为行业龙头。2015年中标金额累计达31,126万元，占2014年营业收入的42.21%。

二、部署“大安防、大数据”战略，全面实现业务协同

• 创联电子：专注于铁路行车安全系统，市场占有率业内领先，产品涵盖GYK轨道车运行控制、无线通信及安全信息化等，2015年承诺净利润不低于9,100万元。
• 国迈科技：国内领先的数据安全产品及解决方案提供商，主营业务包括执法信息采集、安全私有云存储及数据安全防护，2015年承诺净利润不低于1,500万元。
• 通过并购，公司完善了智慧城市产业链，强化了在平安城市和智能交通等领域的竞争力。

三、技术投入和差异化保证公司竞争优势

• 城镇化推动安防与轨道交通发展：政府推动平安城市建设，带来视频监控、数据采集等业务增长。同时，国家加大轨道交通投资，公司通过创联电子在铁路控制产品方面占据优势。
• 尚云在线：开放式视频监控云平台，融合视频、智能家居、可穿戴设备等，推动安防与互联网融合，创造增值业务。
• 研发优势：公司研发投入占营业收入比例行业领先，已推出12款硬件产品，涵盖视频分析、安全存储等领域，技术人才储备充足，占员工总数的45.27%。

四、风险因素分析

• 市场竞争加剧：随着行业快速发展，竞争压力加大。
• 项目实施风险：涉及并购后的整合、技术应用及市场拓展等。

五、盈利预测

• 盈利预测：2015～2017年EPS分别为0.64元、0.83元和1.08元，净利润分别增长83.20%、28.47%和30.26%。
• 财务表现：公司资产规模稳步扩大，资产负债率保持在合理范围，流动比率和速动比率均较高，显示良好的偿债能力。

总结

高新兴通过并购创联电子和国迈科技，实现“大安防、大数据”战略布局，强化在智慧城市建设领域的竞争力。公司业务覆盖广泛，盈利能力强劲，技术投入与研发能力突出，为未来发展奠定坚实基础。高送转方案彰显企业信心，盈利预测乐观，维持“买入”评级。尽管存在市场竞争和项目实施风险，但公司凭借技术优势和市场拓展能力，有望在未来实现持续高增长。