高新兴_300098_：布局物联网产业链、打造智慧城市运营商_34页_2mb

高新兴（300098）深度研究报告总结：

1. 业务转型与布局
   公司成立于1997年，原主营通信基站运维，后转型安防行业，并围绕“大安全”与物联网展开布局。核心业务涵盖智慧城市建设和运营、公安信息化、安防产品开发及物联网相关领域。通过整合感知、采集、网络、平台及应用全链条技术，为公安、交通、通信、金融等领域提供安全解决方案，并形成覆盖全国的智慧城市平台。

2. 财务表现
   2016年公司实现营业总收入13.076亿元，净利润3.159亿元，经营活动现金流净额达2.796亿元，实现由负转正。研发支出占比营收达8.48%，技术积累深厚。子公司创联电子、国迈科技等的收购提升了公司盈利能力和市场占有率。

3. 核心技术与产品
   公司在物联网领域形成“感知+连接+平台+应用”产业链布局，重点发展视频监控、人脸识别、电子车牌等技术。中兴物联的加入强化了其在连接层的竞争力，旗下ME3630通信模块支持多制式网络，可应用于智能电表、车载系统等领域。中兴智联专注于RFID技术，主导电子车牌国家标准制定，预计2018年相关市场将达千亿规模。

4. 行业趋势与机遇
   安防行业受益于政策支持，市场规模从2007年的1453亿元增至2016年的5400亿元，年均增速超20%。视频监控占据硬件市场50%以上份额，未来仍具增长潜力。物联网发展迅猛，IDC预测2020年全球市场规模将超17万亿美元，5G技术将推动万物互联。车联网领域，公司依托电子车牌与RFID技术，结合AI算法，布局智能交通与安全服务。

5. 并购与战略协同
   并购中兴物联后，高新兴持股比例达95.5%，形成物联网全产业链布局。中兴物联在连接层技术积累深厚，提供车联网终端及解决方案，其与AT&T等国际运营商合作案例推动业务国际化。子公司尚云在线推出巡逻机器人“守护神一号”，融合AI、云计算技术，覆盖商业安防场景。

6. 智慧城市发展
   国家推动新型城镇化，智慧城市成为城市信息化主旋律。公司通过PPP模式拓展项目，中标宁乡、清远等智慧城市PPP项目，总金额超15亿元。依托“城市数据总线”技术，实现数据汇聚与智能分析，助力城市精细化管理。

7. 投资建议与风险提示
   公司受益于物联网与安防行业高增长，预计2017-2019年EPS分别为0.36、0.44、0.53元，对应PE为35.34、29.00、23.99倍，给予“强烈推荐”评级。风险包括并购失败、行业增速不及预期及政策落地延迟等。

综上，高新兴通过技术自主研发与并购整合，强化物联网及智慧城市建设能力，未来在安防、车联网、电子车牌等领域的增长潜力显著，但需关注行业政策与市场拓展风险。