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国联水产公司事件点评报告总结

标题：2024年09月08日业绩扭亏为盈，关注水产行情修复

公司名称：国联水产（300094SZ）

核心内容：

一、业绩表现

• 收入端：公司2024年上半年营收为2022亿元，同比下滑25%，但利润端实现扭亏为盈，归母净利润为0.018亿元，扣非净利润为0.002亿元。
• 利润端：第二季度实现归母净利润0.014亿元，扣非净利润0.009亿元，盈利能力显著提升。

二、盈利改善驱动因素

1. 毛利率提升：毛利率同比增长3个百分点，至13.60%，主要由供应链优化和高附加值产品拓展所致。
2. 高毛利预制菜业务增长：预制菜收入同比增长10%，高毛利业务收入占比提升，推动水产业务毛利率改善。
3. 其他费用率下降：销售/管理费用率分别同比上升0.2 pct/0.4 pct，但资产减值损失减少，净利率同比上升7 pct至0.65%。

三、业务分析

1. 水产食品业务承压但结构优化：

   • 2024年上半年水产食品营收1942亿元，下滑25%，毛利率提升3 pct至14.16%。
   • 海外业务持续优化，特别是美国SSC公司扭亏为盈，加拿大和拉美市场增长显著。

2. 国内市场表现平稳：

   • 国内营收895亿元，同比下滑34%。
   • 餐饮渠道稳健，经销渠道下沉，新客户开发贡献新增量。

3. 海外市场扩展：

   • 国际营收1127亿元，同比下滑16%，但部分新兴市场如加拿大和拉美增长强劲。

四、盈利预测

分析师调整盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.03元、0.04元、0.08元，对应PE分别为109倍、66倍、35倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

1. 宏观经济下行风险
2. 市场竞争加剧风险
3. 预制菜业务不及预期
4. 原材料价格波动风险

分析师：孙山山，华鑫证券研究所

📊 关键财务指标同比变化简表