20220913-安信证券-建筑行业动态分析_新增5000亿存量专项债_水利_电力投资建设规模亮眼_11页_965kb

报告摘要

建筑行业周总结（2022年9月13日）

核心内容

本周建筑装饰行业整体上涨4.26%，跑赢上证综指、沪深300和深证成指，行业排名上升至第6位。钢结构、国际工程和其他专业工程板块涨幅较大，而园林工程板块表现最弱。

主要观点

政策利好驱动行业增长
- 国常会提出继续用好专项债补短板，依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70%由地方留用，30%由中央财政统筹分配。各地需在10月底前发行完毕，优先支持在建项目。
- 政策重点支持交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、政府产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程以及新能源项目和新型基础设施项目。
行业基本面持续改善
- 基建央企和地方基建龙头新签订单快速增长，助力业绩改善。传统基建及新基建均迎来发展机遇。
- 水利建设投资高速增长，1-7月投资增速达14.50%，全国完成水利建设投资5675亿元，同比增长71.4%。
“建筑+”逻辑逐步兑现
- 建筑企业积极布局分布式光伏、抽水蓄能、BIPV、储能等领域，提升综合实力，推动估值修复。
- 建议关注“建筑+”类企业，如苏文电能、精工钢构、东南网架等。
地产政策边际改善
- 多个城市发布稳楼市政策，如购房补贴、降低购房门槛等，旨在提振刚性和改善型住房需求。
- 地产行业销售数据、新开工面积和竣工面积仍处于筑底阶段，后续需关注政策落地效果和数据改善。
行业估值优势明显
- 建筑装饰行业市盈率（TTM）为10.08倍，市净率（MRQ）为0.93倍，行业整体处于低估值区间。
- 建议关注低估值央企和地方国企龙头，如中国建筑、中国铁建、中国交建、安徽建工等。

关键信息

行业涨幅前五：上海港湾（25.40%）、鸿路钢构（20.14%）、中国能建（14.41%）、ST花王（14.25%）、永福股份（14.18%）。
行业跌幅前五：三联虹普（-2.88%）、华阳国际（-3.50%）、奇信股份（-4.49%）、天域生态（-5.88%）、风语筑（-7.08%）。
重点推荐标的：
- 建筑央企：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶、中国电建、安徽建工、山东路桥。
- 基建勘察设计企业：设计总院、华设集团。
- 水利、电力、抽水蓄能企业：安徽建工、粤水电、中国电建。
- 新型电力建设企业：苏文电能、精工钢构、东南网架、启迪设计。
- 房建设计企业：华阳国际、筑博设计。

行业动态与投资机会

水利建设：黄河流域生态保护和高质量发展政策支持水利项目，专项债限额释放，投资规模有望超万亿。
电力建设：新能源发电装机占全国新增发电装机的77%，国家推动大型风电光伏基地建设及配套储能调峰设施。
新型城镇化建设：多地推进保障性租赁住房建设，如北京市计划建设筹集40万套，深圳市计划建设商品住房3.1万套。
装配式建筑：多地试点装配式农村住房建设，如河北省提出每年建成一批装配式农村住房，提升行业附加值。

风险提示

疫情控制不及预期
政策实施不及预期
经济下行风险
固定资产投资下滑
地方财政增长缓慢

中长期配置建议

“两新一重”基建龙头：关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶等央企，以及区域基建龙头如山东路桥、安徽建工。
“建筑+”新业务板块：推荐苏文电能、精工钢构、东南网架等涉足新能源、储能、BIPV的公司。
装配式建筑：建议关注华阳国际、筑博设计、精工钢构等公司。

行业评级

收益评级：
- 领先大市—未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市—未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 落后大市—未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A—正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B—较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。