20220116-安信证券-建筑_水利建设和保障房投资规模可期_看好稳增长下建筑行情持续性_13页_1mb

报告摘要

建筑行业2022年1月16日总结

核心内容

2022年1月，建筑行业受到政策驱动与市场预期影响，整体表现承压，但部分细分领域如水利工程、保障房建设、装配式建筑及“建筑+”新业务板块展现出积极态势。

主要观点

政策支持显著：
- 国务院常务会议提出“稳增长”战略，强调扩大有效投资，推动“两新一重”建设，其中水利和保障房投资成为重点。
- 《“十四五”水安全保障规划》发布，提出到2025年全面提升国家水安全保障能力。
- 《“十四五”公共服务规划》明确保障性租赁住房建设目标，40个重点城市计划新增650万套，预计惠及1300万新市民、青年人等。
行业动态与投资机会：
- 水利建设投资持续增长，2021年完成7576亿元，2022年有望继续推进，重点工程投资规模可观。
- 保障房建设推动装配式建筑发展，政策和技术均支持其应用，建议关注相关企业。
- “建筑+”领域如BIPV、储能、碳汇等成为新亮点，提升行业估值空间。
- 基建投资适度超前，专项债资金有望在上半年落地，拉动行业增长。
市场表现：
- 建筑装饰行业（申万建筑装饰指数）本周下跌4.94%，表现弱于大盘。
- 装修装饰、水利工程、路桥勘察设计等板块涨幅靠前，部分个股如美芝股份、德才股份、甘咨询等表现亮眼。
- 中国化学、鸿路钢构等个股跌幅较大，反映行业波动性。
行业评级与投资建议：
- 行业整体评级为“领先大市-A”，看好2022年建筑行业走势。
- 建议关注“两新一重”基建龙头及“建筑+”新业务板块，包括中国建筑、中国铁建、中国中冶、安徽建工、华阳国际、精工钢构、苏文电能等。
- 风险提示包括经济下行、政策实施不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等。

关键信息

1. 水利建设

《“十四五”水安全保障规划》明确到2025年提升水旱灾害防御、水资源优化配置、河湖生态保护等能力。
2021年水利建设投资完成7576亿元，提前两年完成“四万亿”目标。
2022年水利投资规模有望继续扩大，重点城市如安徽、山东计划完成重点水利工程投资200亿元和500亿元。
水利水电企业如中国电建、安徽建工、粤水电等受益于抽水蓄能和水利工程建设。

2. 保障房建设

保障性租赁住房成为“十四五”期间重点建设领域，40个重点城市计划新增650万套，任务量较2021年翻倍。
保障房建设推动装配式建筑发展，政策和技术支持其应用，建议关注华阳国际、精工钢构等企业。
保障房建设有助于稳定就业，提升行业需求。

3. 基建投资

2022年基建投资计划提前布局，专项债资金有望在上半年形成实物工作量。
2022年中央经济工作会议强调“适度超前开展基础设施投资”，推动“两新一重”建设。
建议关注建筑央企及区域龙头，如中国建筑、中国铁建、中国中冶、山东路桥、安徽建工等。

4. “建筑+”新业务

建筑行业积极布局BIPV、储能、碳汇等新经济领域，推动行业估值提升。
部分企业如苏文电能、申昊科技、东南网架等已在相关领域取得进展。

5. 本周市场表现

建筑装饰行业（SW）本周跌幅为4.94%，弱于上证综指、沪深300等大盘指数。
本周涨幅前五公司包括美芝股份（+25.33%）、甘咨询（+16.26%）、德才股份（+13.09%）、山水比德（+12.16%）、利柏特（+11.31%）。
跌幅前五公司包括中国化学（-14.23%）、鸿路钢构（-14.22%）、上海港湾（-13.38%）、广田集团（-13.2%）、中钢国际（-12.64%）。

6. 重大订单与公告

本周多家建筑企业签订重大合同，如维业股份、镇海股份、浙江交科、中国建筑等。
一些公司披露业绩预告，如东易日盛、文科园林等，部分企业业绩增长，部分出现亏损。

配置主线建议

“两新一重”基建龙头：中国建筑、中国铁建、中国中冶、安徽建工、山东路桥等。
抽水蓄能受益公司：中国电建、粤水电、安徽建工等。
装配式建筑：华阳国际、精工钢构、东南网架等。
新型电力建设：苏文电能、申昊科技、东南网架、精工钢构、启迪设计、中装建设、东珠生态等。

风险提示

疫情控制不及预期
政策实施不及预期
经济下行风险
固定资产投资下滑
地方财政增长缓慢

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
风险评级：
- A：正常风险，波动小于等于沪深300指数
- B：较高风险，波动大于沪深300指数