20181209-安信证券-建筑行业周报_基建投资有望对冲出口增速下滑_水利成补短板又一着力点_11页_752kb

建筑行业总结

核心内容

2018年12月，建筑行业迎来了一定的反弹，主要得益于基建投资对冲出口增速下滑，以及水利建设作为补短板的重要领域，受到政策支持和资金投入的推动。水利投资规模持续扩大，成为稳增长、扩内需、稳就业的重要抓手。

主要观点

• 政策支持：2018年12月6日，水利部表示，水利工程建设近几年投资力度非常大，年度投资约7000亿元，水利工程点多面广量大，是扩大有效投资、补齐基础设施短板的重要领域。
• 行业表现：本周（12.03-12.07）建筑行业（中信建筑指数）涨幅为2.08%，强于沪深300指数。行业市盈率（TTM）为10.79倍，市净率（MRQ）为1.25，均有所提升。
• 投资逻辑变化：市场对建筑行业的悲观预期已有所缓解，政策边际改善、融资环境改善及行业基本面支撑将推动建筑行业的估值修复。
• 重点推荐股票：包括大建筑央企（如中国建筑、葛洲坝、中国中铁、中国交建、中国铁建）、地方路桥企业（如安徽水利、山东路桥）、生态园林企业（如东珠生态、岭南股份）以及受益于民企融资政策的公司（如苏交科、东方园林）等。

关键信息

一、水利投资情况

• 水利投资规模持续扩大，2018年年度投资约7000亿元。
• 水利工程建设具有显著的就业促进和设备需求带动作用。
• 水利投资对相关产业拉动作用明显，尤其在中西部农村地区。

二、历史水利投资趋势

• 自2008年起，我国水利建设投资逐步提升，至2011年进入快速发展期。
• 2011-2015年水利建设投资合计完成2.11万亿元，较2006-2010年增长189%。
• 2015-2017年水利建设投资分别为5452亿元、6099亿元和7132亿元，同比增长33.53%、11.87%和164%。

三、未来水利投资规划

• “十三五”期间，水利投资有望达到2.43万亿元。
• 2018年水利部办公厅印发了《2018年农村水利工作要点》，提出加快推动农田水利设施提档升级和农村饮水安全巩固提升。
• 2018年水利投资已提前完成“十二五”规划中的4万亿元目标，未来将加速推进重大水利项目。

四、水利投资的短板与机遇

• 地域发展失衡：东北、中部和西部地区水利投资增速低于东部地区。
• 供需失衡：资源和工程性缺水区域、防洪体系薄弱地区、海绵城市建设需求凸显。
• 生态失衡：部分水利设施不满足现代标准，需进行更新与优化。

五、政策与资金支持

• 国家发改委推动基础设施领域补短板，支持水利建设。
• 中央财政下达水利发展资金预算55亿元，加上提前下达的605.75亿元，2018年预算安排补助地方的水利发展资金已达660.75亿元。
• 水利PPP项目政策支持力度大，发展空间广阔。

六、市场表现

• 本周建筑行业涨幅前五为嘉寓股份、*ST毅达、天域生态、*ST罗顿、东易日盛。
• 涨幅超过行业指数的公司数量为118家，占比97%，普涨效应明显。
• 市盈率和市净率均有所提升，但整体仍低于年初水平。

七、相关报告与数据

• 本周多家公司中标PPP和EPC项目，涉及金额较大，显示行业活跃度提升。
• 多家公司发布股票回购、投资收购等公告，有助于提振市场信心。
• 浙江省推出多个国企混改项目，涉及多个领域，包括建筑行业。

八、风险提示

• 经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等。

行业评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

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