20221113-安信证券-建筑行业动态分析_水利投资完成额创历史新高_地产融资端利好政策接连发布_11页_636kb

建筑行业周报总结（2022年11月13日）

一、核心内容概述

2022年11月，建筑行业整体表现向好，周涨幅达3.00%，在SW31个一级行业中排名第9，较上周排名上升19位。政策支持、资金供给和细分领域投资机遇共同推动行业增长，尤其是水利投资和地产融资端利好政策的发布，为行业注入了新的活力。

二、主要观点与关键信息

1. 行业表现

• 整体上涨：建筑装饰行业（SW）本周上涨3.00%，弱于上证综指（0.54%）和沪深300（0.56%），但强于深证成指（-0.43%）。
• 板块表现：房屋建设板块涨幅最大（6.41%），园林工程（4.98%）和其他专业工程（3.05%）紧随其后，国际工程板块（-0.37%）表现最弱。
• 个股表现：本周中信建筑行业中共有126家公司录得上涨，占比86.30%；涨幅超过行业指数的公司有78家，占比54.32%。涨幅前五为乾景园林（33.12%）、日上集团（23.14%）、亚翔集成（22.44%）、正平股份（18.29%）、中铝国际（18.28%）；跌幅前五为宝鹰股份（-7.87%）、永福股份（-5.46%）、三联虹普（-4.81%）、三维化学（-4.67%）、利伯特（-4.21%）。

2. 行业估值

• 市盈率与市净率：截至11月11日，建筑装饰行业市盈率（TTM）为9.12倍，市净率（MRQ）为0.86倍。市盈率较上周有所上升，市净率也有所上升。
• 行业对比：建筑行业PE位居倒数第3位，高于煤炭、银行；PB估值位居倒数第2位，高于银行。
• 估值最低公司：中国建筑（3.80）、中国铁建（3.81）、中国中铁（4.36）、山东路桥（4.89）、陕西建工（5.18）为当前行业市盈率最低前五。
• 市净率最低公司：中国铁建（0.44）、中国交建（0.49）、中国中铁（0.53）、中国建筑（0.60）、东方园林（0.65）为当前行业市净率最低前五。

3. 行业动态分析

• 政策利好：
  • 发改委发布政策支持民间投资参与102项重大工程等项目建设。
  • 证监会将推动更多优质REITs项目发行上市，覆盖新能源、水利、新型基础设施等领域。
  • 财政部提前下达2023年水利相关资金941亿元，较2022年增加44亿元。
• 投资前景：
  • 水利投资完成额创历史新高，全年超万亿投资规划接近完成。
  • 房企融资端宽松政策发布，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。
  • 建议关注地产链优质标的估值修复，包括建筑设计、房建施工、装修装饰及消费建材等。

4. 本周投资建议

• 重点推荐标的：
  • 建筑央企：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶等，订单业绩表现良好，估值优势显著。
  • 区域基建龙头：山东路桥、安徽建工等，受益于基建加码。
  • 水利水电建设：中国电建、安徽建工、粤水电等，受益水利投资加码和抽水蓄能建设提速。
  • 勘察设计：设计总院、华设集团，优先受益基建稳增长加码及省份十四五期间基建需求释放。
  • 新型电力系统：苏文电能、精工钢构、东南网架等，涉足电力建设，受益于BIPV和储能需求释放。

5. 重大订单公告

• 安徽建工：中标金额达223.64亿元。
• 中工国际：中标“乌兹别克斯坦2025年第四届亚洲青年运动会奥林匹克城”项目，金额2.89亿美元。
• 粤水电：中标“广东肇庆浪江抽水蓄能电站下水库土建工程施工”项目，金额6.61亿元。
• 陕西建工：中标金额达109.03亿元。
• 中国中铁：中标金额达905.90亿元。
• 浙江交科：中标多个高速公路改建及土建项目，金额合计41.78亿元。

6. 行业新闻

• 政策支持：发改委、证监会、财政部等多部门发布利好政策，支持民间投资、REITs试点、水利投资和地产融资。
• 地方进展：内蒙古、湖南、山东等地在交通、水利、保障性租赁住房等领域取得显著进展。
• 智能建造：北京等24个城市将开展智能建造试点，推动建筑业转型。

三、风险提示

• 经济下行风险：经济复苏不及预期可能影响行业增长。
• 政策实施不及预期：稳增长政策未能有效落地可能影响行业表现。
• 固定资产投资下滑：投资需求减少可能对行业造成压力。
• 地方财政增长缓慢：地方财政能力不足可能限制项目推进。

四、投资评级与行业评级

• 投资评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率预计领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

五、分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告由苏多永、董文静撰写，分析师具备相关执业资格，信息来源合法合规。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

六、总结

建筑行业在政策、资金供给和细分领域投资机遇的推动下，本周表现强劲，行业估值处于低位，具备较强的投资价值。水利投资完成额创历史新高，地产融资端利好政策发布，行业整体趋势向好，建议重点关注“两新一重”基建龙头及“建筑+”新业务板块。同时，需警惕经济下行、政策实施不及预期等风险。