20210523-中泰证券-情绪择时周报_市场成交或趋于平淡_结构上超配高股息资产_12页_1mb

情绪择时周报总结（210523）

核心内容概述

本周情绪择时周报指出，当前市场整体呈现成交平淡、缺乏明确主线的态势，建议投资者在结构上超配高股息资产。报告从多个维度分析了市场情绪，包括公募基金、衍生品、产业资本与外资、以及其他情绪指标，同时对行业风格进行了判断。

主要观点

1. 全市场择时分析

• 板块轮动加速：市场尚未形成持续性强的主线，周期股与大宗商品价格同步回调。
• 资金面情况：
  • 产业资本减持规模反弹，从4月底的240亿提升至当前的440亿。
  • 基金发行规模仍处于低位。
• 市场情绪：情绪得分保持48分不变，短期内缺乏资金面和风险偏好的支撑。
• 投资建议：建议超配高股息资产，以获取相对稳定的收益。

2. 行业风格判断

• 大小盘风格趋于均衡：由于银行总信用扩张高位放缓，市场风格可能从偏大盘转向均衡。
• 行业分化明显：当前行业内部存在明显分化，应关注低估值且景气度改善的资产。
• 超额收益行业：煤炭、银行等行业可能具备超额收益潜力。

关键信息汇总

公募基金行为

• 发行规模：过去一个月股票类基金发行规模约338亿，未见明显起色。
• 仓位水平：当前公募基金平均仓位约为88%，处于过去一年的38.8%分位数，表明市场整体偏谨慎。

衍生品指标

• 股指期货贴水：
  • IF合约贴水0.54%，处于过去一年44%分位。
  • IH合约贴水0.6%。
  • IC合约贴水0.5%，处于过去一年79%分位。
• 50ETF期权波动率：隐含波动率为22.5，处于过去一年26.4%分位，显示市场波动预期较低。

产业资本与外资变化

• 产业资本减持：过去一个月产业资本减持438亿，净增减持为223亿，减持规模持续扩大。
• 北上资金：过去一周净流入38亿，处于过去一年40%分位，资金流入偏弱。
• 行业偏好：
  • 流入最多的行业：石油石化、食品饮料、公用事业、军工、电子。
  • 净流出最多的行业：电力设备、银行、有色金属、轻工、钢铁。

其他情绪指标

• 筹码浮动收益率：
  • 万德全A指数为0%，处于过去一年31.6%分位。
  • 沪深300指数为0.7%，处于15.2%分位。
  • 中证500指数为2.1%，处于64.8%分位。
• 两融余额：当前为16933亿，融资成交额占比为9.8%，处于过去一年65.2%分位。
• IPO募集规模：过去一月为283亿，较前期有所下降。
• N日均线以上股票占比：
  • 60日线以上股票占比为47%。
  • 120日线以上股票占比为43%。

行业动量因子预测排序

风险提示

• 市场系统性风险：市场整体波动可能带来系统性风险。
• 监管政策变动：监管政策出现超预期变动可能影响市场走势。
• 外部环境变化：外部环境发生超预期变化可能带来不确定性。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。
• 报告基于公开资料和研究人员观点，结论独立、客观，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。